海聞：問題異於歐美 中國政府有能力還債

報導：邱佩勛
自中國崛起、經濟急速起飛，到目前晉入經濟“新常態”，中國這些年來的國內生產總值（GDP）始終以亮眼速度在成長中，今年首季的6.7%成長率，雖沒有之前的7%或以上，但成長動力仍傲視全球其他國家。

近年來，伴隨著中國經濟地位的提升，其人民幣走勢、股市動向，以至地方政府與企業債務等課題，都成為世界焦點。

在經濟學家眼中，中國這個世界第二大經經濟體，目前面對的問題主要與發展有關，企業負債雖多，但債務性質有異於歐美發達國家，絕大部分是有利中國的成長與基建發展；中國的成長後勁依然十足。

中國著名經濟學家、北京大學匯豐商學院院長海聞教授不諱言，大家都很關心中國的債務問題，尤其在海外更是熱議課題。

稅收較容易

他早前訪馬接受《中國報》專訪時，對此回應說，所謂中國的債務危機，主要是地方政府的債務。

“中國的問題，第1是發展上的問題，和歐洲問題不一樣。中國不像歐洲，缺乏增長的動力與空間，債務問題很難解決。而且，歐洲（肩負的）是福利性債務，中國卻是屬於投資金的債務。”

因此他強調，中國與歐洲的債務性質，有很大的區別。

“其次，中國仍有增長空間，還能賺錢，所以欠債時不必害怕，還有很多機會。這些債務雖然都很大，但這是發展中的問題。通過發展，可慢慢消化掉（債務問題）。”

他舉例說，投資在基建如建造公路與建設，儘管負債一下子還不了，但這些建設將來對整體經濟發展仍有正面作用。

海聞認為，中國目前處於不同的發展階段，面對的問題性質也不同。但第3個關鍵是，中國政府的能力還是比較強的。

他笑言，最大不同點就是，中國稅收不像國外那麼難、中央調配能力很強。

“不管怎樣，中央政府具備這個能力，不會說債務不行了、政府要破產了。我覺得這不會發生。國外很擔心，但我覺得沒這么擔心。”

不能與他國相提並論

總的而言，海聞認為，中國目前面對的經濟問題，不能與歐洲或其他國家相提並論，畢竟中國經濟還在增長中。

再者，中國的政經體制不同，與海外是兩個完全不同的原理。中國縱使面對問題，但有中央政府在旁監管著、治理著。

“（政府）這個醫生雖然有時很討人厭，但畢竟在旁邊站著，實在不行時，還是會出手的。”

“歷史告訴我們，完全放手不理也有大問題，像1929年的大蕭條，就是沒有政府在管。按照凱恩斯主義，政府的力量還是必須存在的。”

外企應瞭解中國新常態

中國是全球很多國家的市場、包括馬來西亞，所以當中國需求一放緩時，外國的生產馬上受到影響。

海聞指出，中國經濟肯定會逐漸調整，別的國家也要了解中國的這種經濟新常態，再作出相應調整。畢竟，中國不會永遠只進口原材料。

“對外面的企業來說，一定要研究中國經濟，再作出改變。了解在新常態的情況下，國際企業要如何作出調整。”

在他看來，中國不是沒有需求，只是需求發生了變化，所以別的國家也需要變化。

他稱，海外國家不要老覺得中國需要礦石，中國現在需要的進口可能不同了，例如轉向高檔商品。

“日本的馬桶在中國都賣得可好呢！”

“中國人現在不在乎東西有多便宜，而是（素質）好不好。企業必須隨著中國的轉變而改變，否則一定會受影響。國外也是。”

上海股市崩跌投震撼彈
主因：經驗不足規模太大

中國上海股市去年崩跌，對海外資本市場也投下震撼彈。海聞認為，中國股市可能還會有“震盪”，但更多是屬於盤整。這主要是資本市場的應對經驗不足及規模太大，這兩大主因。

“首先，（資本市場）很多東西對中國來說仍是新的，中國仍有很多東西得學；第2是量太大了。”

他坦言，身在訊息時代的大國，如果沒有適當的管理，就會經常出現這種震盪（shock）。

“20年前的股市再跌也不會跌成這樣，當時的訊息傳播不快，可能不會發生這種衝擊。所以20年前不會有，但現在是即時通訊時代，股市可以在很短時間內出現劇變。”

他指出，這是一個新世代大規模經濟的特點，小國沒有關係，但大國如中國肯定會受影響，產生的能量也更大。

海聞坦言，沒人料到中國股市會崩跌，但經一事長一智，中國政府也不斷在學習。

“大家不要害怕，但也要習慣這種震盪。不過，這種震盪不會像2008年的金融危機那般（嚴重）。”

很多人都說，去年中國股市崩盤不亞於1929年的大股災。當時這場美國史上最嚴重的股災，引發的經濟大蕭條持續了10年之久。

但海聞相信中國不會重蹈覆轍，因為上海股市崩跌幅度，就數據上來說確是百年不遇，但危害卻沒這么大。

“就像生病一樣，發高燒以前會要人命，但現在不會了。”