低價憑單風險低 潛在回報率高

溫世麟－窩輪資本總執行長

憑單對很多朋友來說是一種高風險的投機產品，因為憑單有期限而且又沒有股息，許多投資者尤其是機構投資者都不會把憑單放在他們的投資組合里。

其實在大馬股市，憑單，尤其是公司憑單，卻是一種可以致富的寶物。只要懂得分散風險以及使用對的策略，要達到高回報低風險的目標並非天方夜譚。

目前在大馬股市交易的公司憑單總共有272項（截至上週五7月8日）。其中有129項的價位是低過10仙的，價位在20仙或以下的憑單則有總共186項，分別佔了公司憑單47%和68%。

在這樣的情況下，投資者真的是有很多低價憑單選擇。

由於價位低，每個價格變動的百分比就比較高。舉個例子，一項1令吉的憑單，如果上升1個價位到1.01令吉的話，就上升了1%；可是一項10仙的憑單，若上升1個價位至10.5仙的話，就會飆升5%。雖然下跌百分比也會很高，價位已經很低的就限制了大幅度下跌的可能性。

股市熾熱考慮出貨

為了減低風險，我們需要選擇一些期限比較長的憑單，這會減少我們面對時間值耗損的困境。基本上我們可以選擇期限至少兩年或以上的憑單。經過這輪淘汰以後，符合10仙或以下和期限在2018年7月以後的公司憑單剩下81項。

我們可以從這81項憑單做更進一步的選擇，可以使用的指標包括溢價和槓槓比率。比較專業的朋友也可使用引伸波幅去選擇個別愛好。

如果朋友們可以從中選擇10項憑單，然後在1年後重新觀察這個組合，相信這個組合的總值會比目前來得高。

即使會有幾項憑單虧錢，整個組合達到正數回報的可能性應該會很高的。不過股友們要做類似的投資組合，需在像目前股市低迷的時候做。我們就是要等到股市開始熾熱時考慮出貨的。

一般來說我國股市每年會有2至3個月股市相對活躍的時間，到了那時我們可以再考慮是否要賣出憑單組合。