登高控股-LB轉換價 說降沒降當局需澄清

溫世麟碩士－窩輪資本總執行長 www.warrants.com.my

登高控股（TANCO，2429，主要板房產）正進行面值削減及可贖回可轉換中期票據。該公司在7月初發給股東函件中，清楚表明不可贖回可轉換債券（TANCO-LB）轉換價將在本次面值削減計劃中從20仙減低至5仙。這是和該公司面值由20仙削減15仙至5仙一樣的概念。

這項宣佈對登高控股-LB來說是好消息，該可轉換債券的價錢也在上述消息宣佈後，由7.5仙上升到9仙。

可是登高控股卻在7月14日宣佈停牌，並在7月18日宣佈登高控股-LB的轉換價保持不變。這令買進登高控股-LB的投資者慘遭虧損。

該公司在文告中表示，企業顧問肯納格投資銀行收到大馬交易所的質詢文告。交易所對該公司欲修改債券股轉換價建議提出疑問。肯納格投資銀行因此“強烈建議”該公司不要更改可轉換債券轉換價。

這相信是大馬企業界第一次出現宣佈降低轉換價後又不減的情況。這事件對投資者來說是非常不公平的。不過這次關鍵是為什麼公司宣佈降低轉換價後又不降呢？

根據公司文告，大馬交易所似乎介入了之前由公司和顧問自行處理資本削減可轉換債券或是憑單轉換價的先例。這是否意味大馬交易所已決定上市公司可轉換債券轉換價在資本削減計劃不能更改呢？這項措施是否只針對個別公司或只針對可轉換債券呢？有關當局在目前還未針對以上個案提供清晰的指引。

勿誤導投資者

目前有幾家公司正在進行資本削減而當中也涉及憑單和可轉換債券會更改的建議。投資者並不知道這些憑單的行使價會否會受影響。

這么多年來，大馬交易所都不會針對憑單行使價或可轉換債券轉換價，在資本削減中如何處理，發出任何指南。

一般上公司會根據顧問的建議更改或維持憑單及可轉換債券的轉換或行使價。

為了不要誤導投資者，大馬交易所應盡快針對登高控股可轉換債券轉換價在面值削減計劃說減卻又不減的出爾反爾行為。