創業投資救星（第2篇）獲注資公司 不需為失敗背債

報導：葉愛雲

在風險投資過程中，如果獲得投資的公司最終失敗，所投進去的資金化為烏有，創業者也無需為這場失敗，背上債務，這就是使用風險投資創業的最大好處。但對于風險投資機構而言，這就是一場豪賭，賺錢或虧損，后果自負。

風險投資的運作包括融資、投資、管理、退出4個階段，但最重要的是“退出”，一旦發現投資錯誤，果斷撤出止損將是上策。

風險投資的目的在于追求高回報，當投資的企業增值后，風險投資人會通過上市、合併或其它股權轉讓方式撤出資本。

作為風險投資基金的普通合夥人（General Partner），戈壁合夥人有限公司（Gobi Partners；簡稱戈壁）對投資人有責任，因此戈壁最重要的工作是如何“快刀斬亂麻”，果斷退出沒有前景的初創企業。

針對戈壁平均持有所投公司股份多久時，戈壁聯合創辦人曹嘉泰表示，風險投資基金不像傳統的信托基金有明確的屆滿時間，也無法一概而論。

“有些在實現了資本增值后便快速退出的例子比比皆是，有者持有一年便退出的也有，但有者一持便長達10年、12年，當中進一步注資的皆有，因為風險投資基金不是定期存款，沒有所謂資金鎖定期，但若硬要加上一個期限，平均持有期則大約是7年。”

只投資科技創新公司

“以在線休閑旅遊公司途牛旅遊網（Tuniu）為例，戈壁是在2008年投資，途牛在2014年上市美國納斯達克后，儘管脫售了部分股份，但未完全退出，目前戈壁仍持有部分股份，這算是其中成功的例子，但比途牛投資回報率更大的企業尚有許多。”

曹嘉泰表示，戈壁只投資初創企業，並不代表他不喜歡較大規模的中小型企業，不同基金經理各有專長，他只做初創企業的投資。

“有些基金經理什么都投資；但戈壁只投資和科技及創新相關的初創企業 。”

大馬不乏優質初創企業

針對大馬成功的案例，曹嘉泰舉例，在大馬及新加坡等地領先的在線遊戲營運商CIB公司就是其中成功的投資例子，戈壁早在數年前已將該公司股份脫售予泰國上市的在線遊戲公司Asiasoft，兩家公司目前已合併。

他認為，大馬初創企業整體素質不錯，目前也投資一家馬來公司Offpeak，這是一個線上預訂餐廳的應用程式，並將餐廳分成清真（Halal）及非清真（Non-Halal）。

“若和中國比人口大馬沒得比，但有些創新概念就只有東南亞企業想得出來，是中國企業根本不會想到的，舉例穆斯林頭巾市場，中國電子商務平台就不會想到賣這些產品。”

針對投資領域的偏好，曹嘉泰指出，戈壁會傾向投資金融科技（FinTech）、具新概念的旅遊電子商務平台、結合線上及線下商務模式的O2O企業、專為穆斯林服務的新創科技企業“TAQWA Tech”等。

TAQWA Tech是戈壁自創的新名詞，意指提供附合伊斯蘭教義服務的科技企業。

另外，戈壁也投資大馬初創企業Tripfez，這是一個專為穆斯林提供旅行和酒店的線上預訂平台，為穆斯林提供最符合他們文化和宗教信仰需要的酒店，包括禱告墊、清真餐飲等，他說，全球穆斯林人口達到20億，當中蘊藏巨大商機。

新企業無財務報表
投資潛力無限可能

曹嘉泰指出，所謂初創企業就是沒有財務報表，無跡可尋的新企業，這些初創企業又憑什么獲得投資？答案是創新技術，管理層及市場前景！

對曹嘉泰而言，初創企業擁有致命的吸引力，讓人激動、也存在一種未知的無限可能。

風險投資一般采取有限合夥制的風險投資基金形式方式運行，由普通合夥人及有限合夥人所組成，由前者負責管理基金運作，並獲得相應報酬，后者則負責出資。

惟負責管理基金的普通合伙人在進行任何投資前，都必須取得基金有限合伙人的首肯，方可進行投資。

投資對象多為處于創業期的企業，且多是高科技企業，並按照協定購買這些初創企業的非流通股份，並對其行使股東權力。

曹嘉泰指出，風險投資在市場上擁有一定地位，主要因為需通過嚴謹的過濾系統，如何篩選、需符合哪些條件等。

企劃夠創新才獲融資

若有發展潛能的中小型企業前來尋求融資，戈壁會否考慮？曹嘉泰表示無任歡迎，但前提是這家企業是否具備科技創新的計劃。

舉例有一家咖啡廳，擁有自己的實體店及中央廚房，想要取得融資開創結合線上及線下的O2O商務模式系統，融資並非為擴張實體店數量，這就是一家戈壁會考慮投資，具備科技創新特質的公司。

“若這家咖啡企業，有非常好的咖啡產品，在柏威年廣場已有一家店，下一步是進一步擴張版圖，設立更多實體店，找我們融資，我們不會投資。可能會有更多其他基金或投資者願意投資他們，但不是戈壁。

曹嘉泰擁有20年投資經驗

根據戈壁官方網站，曹嘉泰任職于上海，主要負責公司的運營及投資管理相關事務。

他在中國和美國兩地，擁有超過20年風險投資、基金管理及投資銀行工作經驗。在建立戈壁之前，他曾是亞洲匯商的董事長，也是北京科技發展基金（中國第一支由國有企業北京控股及清華大學共同出資創建的國際創投基金）的聯合創始人，並完成了對CommerceOne，MyRice和SiRF等企業的投資。

此前，曹嘉泰曾擔任投資銀行Dresdner Kleinwort Benson（中國）董事，主要負責TMT行業投資。

他的職業生涯起始于紐約，在美林證券擔任相關工作。

曹嘉泰畢業于哈佛大學經濟系，並獲得經濟學學士學位。他于2010年3月被選為浦東創業投資協會副主席，同時也是張江高科技園區發展委員會成員。