内需意外强劲显复苏 国行今年或不再减息

（吉隆坡15日讯）我国次季经济成长率虽创下近7年最差，但内需却意外强劲成长，估计将在下半年逐步复苏，经济学家因而相信，国家银行至少今年内不会再下调隔夜政策利率，维持在3%水平。

肯纳格证券研究指出，我国次季经济成长数据虽低，但经济基本面完好，进而降低国行或在短期内减息的可能性。

“可是相信国行会采取更谨慎态度，因全球不稳定因素持续。”

同时，丰隆投资银行分析员兼经济学家徐克宇则在报告中指出：“基于内需强劲，甚至有望在下半年复苏，因此相信国行今年内将维持利率政策，不会在9月和11月的议息会议中降息。”

唯一风险外围恶化

换言之，将拖累整体经济成长和国行放宽货币政策的唯一因素，是外围恶化的情况较预期严重。

“我们维持大马全年经济成长4.2%预测，强劲的内需，尤其是消费和基建工程支撑下，预计下半年经济成长将逐步复苏。”

至于下半年支撑内需复苏的因素，包括一系列提振家庭可支配收入的私人开销增长、建筑活动复苏，在年初至今已达460亿令吉，突破去年全年的220亿令吉，以及农业产量逐步复苏。

肯纳格证券研究说，大马过去5个季度增长放缓趋势料在今年第3季取得突破，并由强劲国内开销活动复苏支撑。

虽然次季经济成长放缓至2009年第3季以来纪录新低，但有迹象显示经济已达周期性复苏，名义国内生产总值（Nominal GDP）成长加速至按年5.4%，是6个季度来最高水平。

艾芬黄氏资本研究也说，在全球经济波动下，政府料将在10月21日提呈国会的2017年财政预算案有所准备，估计会建议可进一步支撑内需的策略，尤其是私人开销。若外围不利出口成长，相信发展开销将有显著分配。

进口表现强有助支撑内需

尽管大马投资研究估计，我国第3季出口将持续低迷，但仍看好高进口水平有助支撑内需，推动经济。

该行指出，由于外围经济环境仍充斥不稳定因素，出口表现将持续疲弱，这也表示强劲的进口将续压缩净出口表现，尤其是未来源自建筑和基建较强劲的活动。

“但净出口持续下滑并不会让我们感到不安，因为较高的进口水平将支撑内需，变相可推动国内经济，有别于以往的看法，即高额进口被视为经济‘漏洞’而加剧整体情况。”

该行估计今年经济成长介于4%至4.2%，低迷出口成长使上升空间有限主要由内需和潜在库存建立支撑。至于令吉汇率料在4.08至4.12之间波动。

肯纳格证券研究则维持今年全年经济成长4.3%预测，相较初步预测为4%到4.5%之间。

此外，该行给予我国2017年经济增长4.5%至5%预测，由较高财务开销及全球经济或逐渐复苏带动。

渣打唱反调预测11月有动作

尽管多家券商分析报告认为国行今年不再减息，但渣打银行却估计，经济成长在放缓至低于4%情况下，国行将在11月再度减息。

国行总裁拿督莫哈末依布拉欣在公布次季经济成长时，指会谨慎乐观看待大马经济较稍微优于上半年的4.1%。

渣打银行报告认为，国行将会推动更多货币宽松政策，但预计国行会等待更多数据出炉，才决定11月的另一波减息。

“我们对国行鸽派的看法，从「中立」上修至「正面」，并且认为国行不会在11月前放宽政策，预计市场走势将倾向与国行鸽派推测相符，大马政府证券（MGS）需求将增长。”