內需意外強勁顯復甦 國行今年或不再減息

（吉隆坡15日訊）我國次季經濟成長率雖創下近7年最差，但內需卻意外強勁成長，估計將在下半年逐步復甦，經濟學家因而相信，國家銀行至少今年內不會再下調隔夜政策利率，維持在3%水平。

肯納格證券研究指出，我國次季經濟成長數據雖低，但經濟基本面完好，進而降低國行或在短期內減息的可能性。

“可是相信國行會採取更謹慎態度，因全球不穩定因素持續。”

同時，豐隆投資銀行分析員兼經濟學家徐克宇則在報告中指出：“基於內需強勁，甚至有望在下半年復甦，因此相信國行今年內將維持利率政策，不會在9月和11月的議息會議中降息。”

唯一風險外圍惡化

換言之，將拖累整體經濟成長和國行放寬貨幣政策的唯一因素，是外圍惡化的情況較預期嚴重。

“我們維持大馬全年經濟成長4.2%預測，強勁的內需，尤其是消費和基建工程支撐下，預計下半年經濟成長將逐步復甦。”

至於下半年支撐內需復甦的因素，包括一系列提振家庭可支配收入的私人開銷增長、建築活動復甦，在年初至今已達460億令吉，突破去年全年的220億令吉，以及農業產量逐步復甦。

肯納格證券研究說，大馬過去5個季度增長放緩趨勢料在今年第3季取得突破，並由強勁國內開銷活動復甦支撐。

雖然次季經濟成長放緩至2009年第3季以來紀錄新低，但有跡象顯示經濟已達週期性復甦，名義國內生產總值（Nominal GDP）成長加速至按年5.4%，是6個季度來最高水平。

艾芬黃氏資本研究也說，在全球經濟波動下，政府料將在10月21日提呈國會的2017年財政預算案有所準備，估計會建議可進一步支撐內需的策略，尤其是私人開銷。若外圍不利出口成長，相信發展開銷將有顯著分配。

進口表現強有助支撐內需

儘管大馬投資研究估計，我國第3季出口將持續低迷，但仍看好高進口水平有助支撐內需，推動經濟。

該行指出，由於外圍經濟環境仍充斥不穩定因素，出口表現將持續疲弱，這也表示強勁的進口將續壓縮淨出口表現，尤其是未來源自建築和基建較強勁的活動。

“但淨出口持續下滑並不會讓我們感到不安，因為較高的進口水平將支撐內需，變相可推動國內經濟，有別於以往的看法，即高額進口被視為經濟‘漏洞’而加劇整體情況。”

該行估計今年經濟成長介於4%至4.2%，低迷出口成長使上升空間有限主要由內需和潛在庫存建立支撐。至於令吉匯率料在4.08至4.12之間波動。

肯納格證券研究則維持今年全年經濟成長4.3%預測，相較初步預測為4%到4.5%之間。

此外，該行給予我國2017年經濟增長4.5%至5%預測，由較高財務開銷及全球經濟或逐漸復甦帶動。

渣打唱反調預測11月有動作

儘管多家券商分析報告認為國行今年不再減息，但渣打銀行卻估計，經濟成長在放緩至低於4%情況下，國行將在11月再度減息。

國行總裁拿督莫哈末依布拉欣在公布次季經濟成長時，指會謹慎樂觀看待大馬經濟較稍微優於上半年的4.1%。

渣打銀行報告認為，國行將會推動更多貨幣寬鬆政策，但預計國行會等待更多數據出爐，才決定11月的另一波減息。

“我們對國行鴿派的看法，從「中立」上修至「正面」，並且認為國行不會在11月前放寬政策，預計市場走勢將傾向與國行鴿派推測相符，大馬政府證券（MGS）需求將增長。”