高利息吸資 外資持大馬公債51%創新高

（吉隆坡18日訊）分析員指出，美聯儲如果暫緩升息將有利亞洲，因大量外資湧入大馬、印尼、泰國及菲律賓在內的東協4國股市與債市，當中大馬以債券突圍，成功以高利息吸資，目前大馬政府證券（MGS）有高達51%由外資持有，刷新紀錄。

艾芬黃氏資產管理總投資長吳光章指出：“當說有外資青睞大馬，大家或會對這答案感到驚訝，可事實確實如此，尤其我國政府債券對外資來說相當具吸引力，例如大馬10年期公債殖利率就達3.5%。”

他說，在當前全球多達40%已發展國家公債皆處負利率情況下，大馬債券收益率水平已屬相當不俗。

吸引外資到服務業

至于馬股外資熱衷程度，大馬或許比不上印尼、泰國及菲律賓，但吳光章指出，馬股在過去3至4個星期已見外資陸續回流。

他指出，就12個月來看，外資實質持續是馬股淨賣家，但技術性而言這是好事，因可真正展示增長空間，相信外資最終會回流，看好目前是進場的時機。

針對大馬長期展望，吳光章認為，就經濟而言，大馬經濟確實走緩，和全球走勢一致，可是國家銀行預測我國今年國內生產總值（GDP）可取得至少4%成長，相對而言仍具吸引力。

“若說長期不太實際，就以短期來看，大馬確需好好思量如何吸引外資，因為截至2014年底大馬過度依賴石油收入，許多外資也是衝著油氣領域而來，如今我國需利用其他領域來吸引外資回流，尤其服務業，我國人民以掌握多種語言佔有優勢，還有就是旅遊、保健及教育領域。”

吳光章指出，大馬接下來的經濟增長動力仍來自政府開銷，如基建及交通項目。

“預測明年區域國家政府將更多投入在基建發展中，屆時建築領域，如水泥工業、技能製造商將可從中受惠。”

美元升值過快衝擊新興市場
投資者應分散風險

全球金融市場不確定性揮之不去，但艾芬黃氏資產管理認為，伴隨危機而來的是投資機會，在當前低迷市況下，投資者只需謹守分散風險策略，便可取得長期且持續性的回酬；建議投資者可瞄準持續派息的優質股、新興市場基建股，以及中小型股項。

吳光章說，新興市場估值仍比發達市場低25%，新興經濟體基本面顯示穩定，隨著美元及原產品價格走穩，及更多游資被注入金融體系，亞洲市場將浮現更多投資機會，新興市場也將持續跑贏已開發經濟體。

另外，主要經濟體如中國及美國的每個決策都會影響全球經濟走向，吳光章希望美中可汲取教訓，避免重犯錯誤引發市場恐慌。

吳光章指，美聯儲2013年時縮減購債規模的“緊縮恐慌”，當時官員在會議中討論是否應在會議結束后對外發佈升息的訊息，此舉就導致新興市場匯率、債券及股市在極短時間內被大舉拋售。

“我希望美聯儲能從2013年事件中汲取教訓，若太快升息，通脹大幅趨漲，美元就會迅速升值，屆時將對新興市場資產造成負面影響。”

全球64%國家經濟料走下坡

艾芬黃氏資產管理預測，接下來全球將有64%經濟體將面臨經濟增長走緩情況。

吳光章說，自經濟陷危機以來平均總杠桿率（aggregate leverage）已提高，即債務水平已上升，企業及個人債務都在增加，這是拖累經濟增長的其中因素。”

“這是全球現象，因為各國央行都趨向更寬鬆貨幣政策，通過降息以期刺激經濟，當銀根一放鬆、借貸成本降低，民間債務很自然會提高，當錢來得容易，就很容易發生財務分配不當問題，如中國在金融危機后就出現資本配置不當的情況。”

油價今年難重返60美元
1MDB影響已反映在馬股

美國司法部對一馬發展公司（1MDB）的調查，市場已將此納入考量，吳光章認為此事不會再對國內市場造成太大影響。

國家銀行近期剛下調隔夜貨幣政策利率0.25%至3.00%，他認為國行短期內不會再減息。

“國行意外減息的決定確實殺市場一個措手不及，但就國行的立場，是希望在英國脫歐公投后迅速降低市場的不確定性，通過減息觀察市場的反應，接下來國行料保持觀望姿態，除非全球再發生嚴重的負面事件，國行才有可能再減息。”

但他說，今年下半年已知將影響全球大事件是美國總統大選。

此外，吳光章認為，今年或半年內油價不會回到每桶60美元（約239令吉）以上，估計會介于40至50美元（約160至200令吉）之間浮動。