程志彬：債務融資和股權融資的差別

企業融資通常有兩種：第一是債務融資，第二則是股權融資。以上這兩種融資各有千秋，就讓我們在此為大家分析一下。

債務融資通常是指在企業上獲得貸款，這些貸款一般上都來自銀行。當然除了銀行，仍然還有其他金融機構管道可獲取貸款，企業得到了貸款，就必須償還利息給這些金融機構作為利潤。企業得到的貸款一般上是用來購買廠房，辦公室設備及庫存等等。

有能力直選債務融資

金融集團貸款的種類其實相當多。普遍上來說，就有透支便利、限期融資及信用狀等等。如果企業在特定期限仍無法償還貸款，金融機構會通過法律追討借貸者所拖欠的數額，如果借貸者在法律途徑下仍然無法償還貸款，那借貸者很可能會面對破產這個厄運。

至于股權融資，企業經過股權融資而得到的資金無需償還利息給投資者，但企業必須割愛部分公司股權給投資者。其實投資者願意投入資金在那企業，並沒有一定期求任何回報的。

一般上，如果企業有賺錢，企業每年都會發放股息給投資者。投資者所付出的投資金額，是期望在未來能賺取更高回酬。所謂高風險，高回酬。投資者投入的行業越特別，風險就越高，這意味著他們也期望更高回酬。以上形況就是股權融資。

債務融資和股權融資如何做選擇？

一般來說，如果企業有現金流，資產和償還能力，會優先選擇債務融資。如果沒有以上這幾點或金融機構所不能接受的企業風險範圍下，那企業只好選擇股權融資。

創業是一個很好的例子作為股權融資，這些公司沒有業績，也沒有資產作為抵押，更沒有盈利和現金，通常金融機構是不會給予借貸的。所以創業者一般上都會往股權融資的方向著手。然而投資者可接受這個新行業，新公司的風險，將換取更高回酬。

另一個情況，如果現有的企業債務偏高，信用紀錄差或現金流薄弱，那也是沒法子向金融機構獲得新的債務融資。在這種情況下，企業可尋求股權投資者，而不是貸款者，因為股權投資者可接受更大風險，若他們認為投資在這企業上的回報相對來得高。

作為一個投資者，監視企業如何選擇管理資產和債務水平的比例是非常重要的，因為過多或過少都不是一件好事。 太多的債務會導致破產，太多的股權將會稀釋現有股權和傷害回報，關鍵還是平衡。

（副總秘書）