程志彬：债务融资和股权融资的差别

企业融资通常有两种：第一是债务融资，第二则是股权融资。以上这两种融资各有千秋，就让我们在此为大家分析一下。

债务融资通常是指在企业上获得贷款，这些贷款一般上都来自银行。当然除了银行，仍然还有其他金融机构管道可获取贷款，企业得到了贷款，就必须偿还利息给这些金融机构作为利润。企业得到的贷款一般上是用来购买厂房，办公室设备及库存等等。

有能力直选债务融资

金融集团贷款的种类其实相当多。普遍上来说，就有透支便利、限期融资及信用状等等。如果企业在特定期限仍无法偿还贷款，金融机构会通过法律追讨借贷者所拖欠的数额，如果借贷者在法律途径下仍然无法偿还贷款，那借贷者很可能会面对破产这个厄运。

至于股权融资，企业经过股权融资而得到的资金无需偿还利息给投资者，但企业必须割爱部分公司股权给投资者。其实投资者愿意投入资金在那企业，并没有一定期求任何回报的。

一般上，如果企业有赚钱，企业每年都会发放股息给投资者。投资者所付出的投资金额，是期望在未来能赚取更高回酬。所谓高风险，高回酬。投资者投入的行业越特别，风险就越高，这意味着他们也期望更高回酬。以上形况就是股权融资。

债务融资和股权融资如何做选择？

一般来说，如果企业有现金流，资产和偿还能力，会优先选择债务融资。如果没有以上这几点或金融机构所不能接受的企业风险范围下，那企业只好选择股权融资。

创业是一个很好的例子作为股权融资，这些公司没有业绩，也没有资产作为抵押，更没有盈利和现金，通常金融机构是不会给予借贷的。所以创业者一般上都会往股权融资的方向着手。然而投资者可接受这个新行业，新公司的风险，将换取更高回酬。

另一个情况，如果现有的企业债务偏高，信用纪录差或现金流薄弱，那也是没法子向金融机构获得新的债务融资。在这种情况下，企业可寻求股权投资者，而不是贷款者，因为股权投资者可接受更大风险，若他们认为投资在这企业上的回报相对来得高。

作为一个投资者，监视企业如何选择管理资产和债务水平的比例是非常重要的，因为过多或过少都不是一件好事。 太多的债务会导致破产，太多的股权将会稀释现有股权和伤害回报，关键还是平衡。

（副总秘书）