買進券商心頭好‧令吉貶值有利億維雅 下半年業績料更佳

★券商：聯昌證券研究
★合理價：2.02令吉

億維雅（HEVEA，5095，主要板工業）工廠于次季關閉進行維修，相信下半年將有更強勁業績表現，至于每股1.3仙股息亦稍高于市場預期，加上令吉貶值，將是該股潛在重估催化因素。

在家具業務推動下，該公司上半年營業額按年攀升18%，稅前淨利按年起29%。同期，夾板營業額增5%，淨利跌10%，主要受工廠關閉維修影響；家具業務營業額漲27%，淨利在較高美元兌令吉匯率，以及自動化改善下倍增。

按季比較，該公司營業額跌17%，稅前盈利下滑24%。該公司每股淨現金從截至首季的每股20仙，于次季增至每股25仙，占現有市值的21%。

億維雅首季償還4500萬令吉，相等于1100萬美元的美元計價長期貸款，因此相信下半年可有強勁派息。

值得關注的是，該公司于次季沒有匯率虧損，這是過去一直拖累營運淨利的因素。

億維雅本季宣布派息1.3仙，稍高于市場預期，我們相信每個季度派息1仙，全年派息4仙的預測仍屬保守。

我們維持億維雅“增持”評級，目標價為2.02令吉，令吉升值為主要下行風險。令吉兌美元每升值1%，將降低該股2016財年每股盈利預測7.5%。該股潛在重估因素，包括令吉貶值及高于預期的派息率。

億維雅週四（1日）閉市掛1.15令吉，起10仙，成交量658萬4300股。