發展商貸款 短期料難刺激房屋銷量

（吉隆坡9日訊）政府放手讓房地產發展商放貸購屋者，期待進一步刺激疲軟的房市；但券商認為此舉短期內對房產銷售沒太大幫助，況且大部分發展商對申請此貸款執照的意願似乎並不高。

聯昌證券研究指出，儘管政府這項發展是一個“正面驚喜”，為發展商提供一個刺激銷量的選項。不過，該行認為只有強勁資產負債表和“好胃口”的發展商才會甘冒風險為購屋者提供貸款。

再者，該行指出，最高12%（有抵押物）和18%（無抵押物）的房貸利率也低於大部分發展商想要的報酬率。

更重要的是，發展商的資金成本不可能低於商業銀行，由於後者已經給予貸款者60%至70%的償債率（用於償還借貸的收入），發展商的貸款若不是提高購屋者整體購買成本，就是引入違約風險。

資金成本不比銀行低

“我們預期發展商貸款計劃對短期房地產銷售影響有限，但這也預示著政府對房地產推行降溫措施的立場已經結束，且很可能開始倒轉過來。”

特別是今年預算案就要在10月揭曉，這很可能是政府進一步對房市放寬的徵兆。

聯昌證券研究預期下半年房產銷售將優於預期，該行給予房地產領域“增持”評級，並可能進一步重估房地產股項價位。

MIDF證券研究今日也對此指出，發展商將會非常選擇性的針對他們的產品申請這個貸款執照，因為這跟發展商目前3到5年就可收復房地產款項來比，此還款期拉長超過10年之久，現金流將受影響。

MIDF證券研究給予房地產領域“中立”評級，認為2016年房產銷售增長有限。

UOA發展馬星
現金多具申請能力

發展商若要申請貸款執照，財力必須雄厚；在這方面，兩家券商分別看好UOA發展（UOADEV，5200，主要板房產）淨現金位置。

聯昌證券研究指出：“根據調查，大部分的發展商目前並不熱衷對購屋者提供融資。不過，也不排除未來有提供融資的可能性。在任何情況下，我們相信只有強勁負債資產表的發展商熱衷於探索這個選項（貸款執照）。”

在該行關注的發展商中，UOA發展和馬星集團（MAHSING ，8583，主要板房產）擁有淨現金或接近淨現金位置。

房地產發展商中，聯昌證券研究首選馬星集團和綠盛世（ECOWLD，8206，主要板房產），但後者需要將金融資源用於新項目，該行相信這比起對購屋者放貸有更高回酬，料不會申請貸款執照。

“一旦有更多細節供了解，馬星集團會審視這個融資機制可能性。該集團著重於用簡單的擁屋機制協助購屋者。”

MIDF證券研究在放地產領域中首選UOA發展，除了5.8%股息收益率具吸引力，該行認為該公司今年的房產銷售也將脫離去年的差勁表現強勢回歸。

“還有，該公司擁有淨現金7億3400萬令吉，其強勁負債資產表讓它更頂住普遍低迷的房市狀況。”