温世麟：令吉贬值对海外股票凭单影响

温世麟－窝轮资本总执行长
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令吉在过去一个月都处于跌势，兑换率已经从约4.00令吉贬至4.12令吉。在马股是有一些以海外股票或股票指数为相关资产的认购和认沽凭单。这些海外股票认购凭单，会因为令吉走弱而影响它们的表现。

目前在马股内比较活跃的海外资产凭单，是香港恒生指数凭单。在截稿时，共有36项以恒生指数为相关资产的凭单。其中，认购凭单和认沽凭单各有18项。

香港恒生指数目前处于约2万3700点水平。近期比较活跃的HSI-C36的行使水平是2万3200点，意味着该凭单是一项价内凭单而其内在价值有500点。

由于该凭单的行使比率是900，HSI-C36的内在价值是0.56元港币。以目前0.53令吉换取1元港币的汇率来计算，HSI-C36的令吉内在价值为0.297令吉。

若港币兑令吉的汇率在未来一个月上升到0.55令吉换取1港币，HSI-C36的令吉内在价值在恒生指数仍然维持在2万3700的水平下上升至0.308令吉。这意味着投资者虽然没有赚到恒生指数的涨幅，但在汇率变动中获利。

但是如果港币对令吉的走势回软而在一个月后回到0.50令吉兑换1港币，那投资者就会面对汇率亏损。如果恒生指数水平保持不变，HSI-C36的内在价值将会下跌至0.28令吉。HSI-C36在10月28日也就是约1个月后就到期。这个期间，该凭单也会面对时间值耗损最后几个星期急速上升，而受影响。

买进海外资产相关凭单是的确要面对汇率变动的影响。不过，由于一些海外股票指数如香港恒生指数波幅，远比马来西亚本身股票指数波幅大而大受投资者欢迎。但如果朋友们只打算做即日买卖或隔夜买卖的超短期投机，汇率变动一般上不会太过影响凭单价钱走势。