溫世麟：令吉貶值對海外股票憑單影響

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

令吉在過去一個月都處於跌勢，兌換率已經從約4.00令吉貶至4.12令吉。在馬股是有一些以海外股票或股票指數為相關資產的認購和認沽憑單。這些海外股票認購憑單，會因為令吉走弱而影響它們的表現。

目前在馬股內比較活躍的海外資產憑單，是香港恆生指數憑單。在截稿時，共有36項以恆生指數為相關資產的憑單。其中，認購憑單和認沽憑單各有18項。

香港恆生指數目前處於約2萬3700點水平。近期比較活躍的HSI-C36的行使水平是2萬3200點，意味著該憑單是一項價內憑單而其內在價值有500點。

由於該憑單的行使比率是900，HSI-C36的內在價值是0.56元港幣。以目前0.53令吉換取1元港幣的匯率來計算，HSI-C36的令吉內在價值為0.297令吉。

若港幣兌令吉的匯率在未來一個月上升到0.55令吉換取1港幣，HSI-C36的令吉內在價值在恆生指數仍然維持在2萬3700的水平下上升至0.308令吉。這意味著投資者雖然沒有賺到恆生指數的漲幅，但在匯率變動中獲利。

但是如果港幣對令吉的走勢回軟而在一個月後回到0.50令吉兌換1港幣，那投資者就會面對匯率虧損。如果恆生指數水平保持不變，HSI-C36的內在價值將會下跌至0.28令吉。HSI-C36在10月28日也就是約1個月後就到期。這個期間，該憑單也會面對時間值耗損最後幾個星期急速上升，而受影響。

買進海外資產相關憑單是的確要面對匯率變動的影響。不過，由於一些海外股票指數如香港恆生指數波幅，遠比馬來西亞本身股票指數波幅大而大受投資者歡迎。但如果朋友們只打算做即日買賣或隔夜買賣的超短期投機，匯率變動一般上不會太過影響憑單價錢走勢。