溫世麟：聯聖-WA淪為折價最高憑單

溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

馬股市內向來都有少許憑單以折價交易，截至上週五10月16日，不少過20項公司憑單是以折價交易。

折價交易的憑單意味著這些憑單若馬上行使，持有人將可獲得無風險利潤。在一個成熟有效率的市場，折價憑單是不應該出現的。當然大部分折價交易的憑單折價也不高，或是交易量不大，沒什 意思。

但是在一眾折價憑單之中，有一項憑單不但折價最高，而且還有一些成交量。這個折價憑單冠軍就是近期企業動作頻頻的聯聖（N2N，0108，創業板科技）憑單聯聖-WA。

聯聖-WA向來都以折價交易，這可能是它自上市以來都是到價（in-the-money）的憑單。以該憑單在上週五43.5仙以及母股84.5仙的閉市價，聯聖-WA是以10.65%的折價，成為馬股市內折價最高的憑單。

8528萬收購AFE方案

聯聖上周宣佈建議以2060萬美元（約8528萬令吉）收購AFE方案有限公司股權。AFE方案主要在本區域提供金融數據和交易。該公司在香港、澳門和越南都有業務。聯聖通過這項收購可以藉助AFE方案在資訊方案方面的專才，證券行客源和國際銀行來增強現有業務以及擴展至新市場。

大眾投行研究在聯聖宣佈上述收購後，給予該公司1.08令吉的目標價，比現有股價高28%。該行認為，聯聖在日本以及其他亞洲地區推出的Quick Pro科技服務，已經開始帶來貢獻。這項服務的潛能受該行看好。該行認為，收購AFE方案的估價合理並有助聯聖開拓新市場以及刺激業務成長。

為什麼母股潛能好，憑單是折價最高的呢？該憑單的槓槓比率其實也屬於不差的1.94倍。

或許散戶們還沒原諒該公司大股東在2013年發出憑單時，拿小股東便宜的動作？