大马经济走下坡（完结篇）储备充沛可抵御冲击 强劲基本面 做大马后盾

报导：叶爱云
海内外因素夹攻让大马经济陷入动荡，我国命运受制于油价走势、美联储政策及中国经济成长，惟财政部副部长拿督李志亮安抚说，我国拥有充足的储备，为一切外围的不确定性因素提供缓冲空间。

《中国报》针对国内消费信心是否因为6大因素而低迷，包括消费税、国内政治欠稳、令吉兑美元写下逾20年最低、原产品及油价暴跌、外资流失及中国经济放缓等，咨询财政部的看法。

李志亮回应本报时说：“大马是个开放及由贸易主导的国家，我们会面对双向的资本流动，随着美联储正酝酿正常化利率，大马也难免面对资本出走或突然的资本逆转，惟我国已为潜在的资本外流作好防范。”

李志亮强调，我国尽管资金充沛，但仍会紧密监督海外发展对国内经济所将带来的影响。

他指出，大马在今年首半年录得153亿令吉净流入（2015下半年则录得267亿令吉的净流出），主要来自投资组合及直接投资，投资组合中的外资多用于购买债券，从去年下半年的20亿令吉净流出显著增至净流入246亿令吉。

“这反映外资对我国财务资产仍充满信心，尤其是大马政府证券（MGS）、政府投资债券（GII）及Wakala全球伊斯兰债券。”

令吉贬值不影响国债

另外，李志亮也强调，令吉贬值并不会对我国债务带来重大影响，因为97%的政府债务都来自国内及以令吉计价。

今年上半年的直接投资则从去年下半年净流入56亿令吉增至90亿令吉，反映外资流入超过资金流出海外投资，而跨国企业通过大马子公司对内直接投资也大涨至241亿令吉（去年下半年净流入152亿令吉），主要投资于服务及制造业领域。

另外，大马企业也积极在外扩大足迹，主要投资在油气、发电、金融服务、通讯、建筑及房地产领域，截至今年6月底，大马海外资产就达到1.6兆令吉。

中小型企业应提升效率

除了由政府采取措施促进中小型企业成长，李志亮也呼吁中小型企业应主动提升生产效率，可通过数码化、云端（管理）及多元管道沟通，以迅速作出反应及减少人为失误，进而推动业务成长。

“所有工序、准备及文件发送都可自动化，从中剔除人为失误，移除人工处理也可减轻员工的负担，让员工得以将时间花在其他可促进业务成长的活动上。”

“除了内部研发部门，企业也应开发新市场，融入颠覆性技术为产品及服务增值；开放创新也让组织内外想法可以交流，共同创造新的市场及产品，协助业务增长。

“全球经济正朝‘协同经济’方向前进，采开放创新模式将可利惠中小型企业，而私人界也可助政府一臂之力推动中小型企业成长，如透过天使投资基金注资，中小型企业也需创新，并可通过众筹等新方法取得所需的发展资金。”

“消费者及制造商若可减少依赖进口货，也有助刺激国内工业及扩大经常项目的贸易顺差。”

中国GDP每降1% 我国恐减0.3%

据国际货币基金组织（IMF）指出，中国今年经济增长预期放缓至6.6%，明年料再减至6.2%，写下25年来最缓慢成长；中国GDP成长每降1%，我国经济成长恐也将减0.3个基点。

李志亮说，中国是我国最大的贸易伙伴，占去年总贸易额的15.8%，去年大马出口中国仅录得10%成长，相比2010年时的19%已大幅收窄。

“中国目前已从出口、制造及投资主导转向由国内、服务及消费为经济成长引擎的经济体，这段过渡期将出现低成长率，当中国经济进入整顿期，大马亦难独善其身。”

他说，大马目前和中国的贸易往来属贸易逆差，即进口大于出口，大马出口中国的5大产品包括电子与电器（42.3%）、化学品（12.5%）、石油产品（8.1%）、棕油（4.7%）及金属矿石和废金属（5%）。

“大马则主要从中国进口电子与电器（35.4%）、机械、家电及零件（10.9%）、化学品（8.3%）、金属制品（7.8%）及纺织品、衣服及鞋子（7%）。”

他指出，中国未来经济增长将更依赖服务及消费领域，我国出口商因此需将这些架构上的改变纳入考量，才能持续在中国市场中分得一杯羹，本地制造商及服务供应商更应按中国消费者及当地企业需求提供合适的新产品，从中发掘新的机会。

大马持续获中国加码投资

李志亮指，自东协-中国自由贸易区协议落实后，马中经贸关系更上一层楼，并有更多中国投资者进入大马市场，视我国为通向东协市场的大门，加上中国倡导“一带一路”战略，从中看好我国可持续获中国加码投资。

“除了柔州的依斯干达，中国投资者也通过和本地财团联营形式建立马中关丹产业园（MCKIP），以投资东海岸经济特区（ECER），迄今该产业园已成功吸引97亿令吉投资。”

“东海岸特区发展理事会（ECERDC）负责园内主要基础设施，大马Alliance Steel私人有限公司负责建设的综合钢铁厂也正如火如荼进行中。”

“广西北部湾国际港务集团有限公司也和上市公司怡保工程联合投资30亿令吉用于扩充关丹港口，将之提升为深水港，届时该港将成大马及中国东部地区间最快的直达航线，而关丹也将成为东海岸经济特区的综合工业及物流枢纽。”

李志亮透露，从2011至2015年，中国投资大马总值高达9683亿令吉，共有2万9267项计划获批，包括一级工业、制造及服务业。

新兴市场货币皆受冲击

令吉去年大幅走贬主要受累于全球因素，包括美元因美联储开始正常化利率而大幅走扬、油价走低及新兴经济体成长趋缓所致，李志亮强调，马币也非唯一坐滑铁卢的货币，自2014年底开始，多个新兴市场货币也遭受冲击。

他说，令吉在去年1月至9月29日间尽管贬值21.9%，更一度贬至4.4725，但至今年9月26日，令吉迄今已反弹8.5%，甚至跑赢大部份区域货币。

“这是因为市场对美联储今年内升息可能性预期降低，再者国内强劲内需支撑经济成长、政府持续整顿财政、积极对外沟通厘清外界对大马仍然依赖油产收入的误解，都成功改善投资信心及吸引投资组合持续流入大马。”

他表示，就大马拥有强劲基本面为后盾，相信令吉未来将持续走强。

李志亮指，在今年上半年，矿业只占大马国内生产总值（GDP）的9.2%，相关出口也因低油气产出而收窄27.3%，但大马拥有多元化的经济体，因此油价即便走低也不会对我国经济增长带来太大影响，多元化的出口也将持续支撑我国整体出口成长。

多元经济层面有效支撑

我国虽面对海内外不确定因素及潜在的下行风险，包括英国脱欧造成金融市场动荡及中国经济重整过程漫长也拖累经济复苏力道，但李志亮强调，1997、98年亚洲金融危机时的情况并没有在我国重演，且当前情况远比当年来得好。

他解释，我国经济如今更多元、基本面及金融体系稳固，皆有效支撑大马经济保持弹性及持续成长；再者，推出经济转型执行方案（ETP）亦见成效，私人界投资占总投资从2009年时的51.7%增至去年的65.6%。

“我国国际储备目前企于3919亿令吉（975亿美元），足以融资我国8.1个月进口或相等于短期外债的1.2倍，相比1997年底，我国国际储备只有591亿令吉（217亿美元），仅足够支撑我国3.2个月的进口。”

“原产品相关领域（涵盖石油及天然气在内的农业及矿业）目前仅占我国GDP的17.5%，远低于1998年的26.9%。”

他说，今年首半年我国取得4.1%经济成长，全年增长预测介于4%至4.5%，看好明年可持续取得增长，但1998年时我国面对的是经济萎缩7.4%。

“通胀水平虽在落实消费税后一度略增，但消费税效应目前已消退及在油价走低下，截至今年7月份，我国通胀水平仅录得1.1%，未来也预计持续受控。”

他说，我国失业率今年首半年稳企3.4%，就业人口达1412万人，服务领域仍是最大雇主（占60.5%），紧接其后是制造业（16.6%）及农业（11.1%）；配合企业重整策略及低油价拖累，今年首8个月，遭裁退员工人数约2万人。”

家债1.5兆增长势头放缓

截至今年7月，我国家债按年增5.9%至1兆592亿令吉，或占GDP的89.1%，李志亮指，家庭贷款主要来源是银行体系、发展金融机构及公务员房屋贷款局。

“随着2010年推出多项遏制家债措施，如第3间房产房屋贷款顶限设在70%、以债务偿还率（DSR）信贷评估方式防止我国家庭过度举债，也成功抑制炒房活动，家债增长势头已放缓。”

同时高企的生活开销也让国人在考虑是否新增债务上更为谨慎，今年首7个月，国内总家庭资产成长了453亿令吉，反观家债只成长286亿令吉，资产负债比保持在2倍以上，反映我国家庭持续累积资产而非债务。

李志亮说，我国银行体系在国家银行的监管下已更具弹性，目前资本比率高达16.9%，超过8%最低要求；呆账率则报1.3%，较1998年底的13.6%来得更低，显示借贷人仍拥债务偿还能力。

“无论是股市或债市，皆获许多国内机构投资者捧场，国内资本市场是多元及平衡的，市值规模占国内生产总值在1998年达到3.5倍，但去年已下滑至1.47倍，过去5年来也平均企于1.51倍，反映国内资本市场越加强稳。

政府持续提升经济弹性

针对大马经济能否在明年重振旗鼓，李志亮虽未正面回应，但强调政府已采取多项政策来提振经济。

他说，2017年财政预算案的主轴是“促进增长、保证财政审慎、提升人民福祉”，在考虑外在的挑战后，政府将执行可进一步强化国内经济弹性的政策，以加强未来的复原能力。

“政府目标也将和新经济模式一致，即推动转型朝高收入国、兼具包容性及可持续性的经济体迈进。”

“为推动包容性及平衡发展，政府将提升人民生活水平及素质；并持续着重人力开发，确保我国人民在职场上备有所需的知识及技能，而国内企业也应通过再培训及提升员工技能，刺激生产力及提升整体价值链。”

“另外，政府也通过拨款来推动中小型企业发展，如营运资本担保计划（WCGS）、国内投资战略基金（DISF）及高影响基金（HIF）。”