文語控股通過收購 提高外部成長擴充業務

◆券商：肯納格證券研究
◆合理價：1.38令吉

文語控股（SASBADI，5252，主要板消費）有意通過策略收購帶來外部成長並擴展業務，同時也善用公司廣泛分銷網絡、內容發展來使收購案獲益。

雖然2015財年消費意願低迷，文語控股營業額仍交出11%增長，受惠於收購Sanjung Unggul集團，以及通過印刷出版改善銷售表現。國內人口持續增長以及學生數額攀升，相信也是貢獻因素。

在今年首9個月內，該公司的內部成長持平，銷量也是由收購的公司作出初步貢獻帶動；淨利方面則因承擔成本和資源而稍微下滑。

文語控股的策略是通過併購活動帶來擴展，因現有市場要取得內部成長的空間有限。

加上該公司目前在競標中的課本訂單，估計在2016和2017財年的銷售額可達9620萬令吉和1億1630萬令吉，淨盈利可有1640萬和2050萬令吉，按年增4%和25%。

同時，這兩年的每股派息估計為3.2仙和4仙，與管理層指示的50%派息率相符，相等於具有2.8%和3.5%收益。

文語控股週三（19日）休市跌1仙，報1.18令吉；閉市掛1.18令吉，成交量87萬3400股。