程志彬：私募基金如何助公司上市？

基金分为公筹基金和私募基金。公筹基金一般是通过上市股票或债券向大众筹募基金。私募基金则是以非公开方式，私下向投资者募集基金设立，没涉及上市交易。

若公司通过公筹基金或银行贷款，将受到一定条件限制，私募基金相对比较宽松。公司与投资人之间可通过协商，拟定各种融资条件与方式，因此运作也比较灵活且更能满足投资者的特殊要求。

◆风险投资（VC）和私募基金有何区别？

从理论上来说，VC和私募基金都对有潜能的上市企业感兴趣并作投资。但是两者在投资阶段，投资规模与理念上截然不同。在一般情况下，私募基金选择投资在上市期、成熟期企业，VC则投资在创业期和成长期企业。

VC和私募基金在投资心态上也有很大区别。VC是不能错过好项目，私募基金的心态则是不能有投资失误。

◆私募基金对企业的投资期限多长？

私募基金一般在企业的投资期限为3至5年，之后便会设法退出。一般有4大退出模式：

1）首发股上市（IPO）或借壳上市（RTO），这个是获利最大的退出方式，但退出价格会受资本市场波动而受干扰。

2）并购退出（或整体出售企业），这个模式也较为常见，私募基金将企业中持有的股份转卖给下一个买家。

3）管理层回购（MBO），这种方式的回报较低

4）公司清盘，此时的投资亏损居多

企业接受私募基金的投资也是一种危险的赌博。当私募基金投资企业数年后仍然上市无望时，私募基金会尝试辞退这企业，届时必会干扰到企业的正常经营。

◆私募投资的特点

1.投资对象是有发展潜力的非上市企业，并且最终目标是希望此企业为私募投资带来高回酬，不一定在乎该项目是否应用高科技和新技术。

2.私募投资采用股权投资方式，换言之私募投资者会持有企业一定数额的股份和在管理层有一定表决权。一般上，私募投资者持有普通权，通常会参与管理层或董事会，帮助制定企业发展策略和营销计划，控制财务业绩和经营状况，协助处理企业危机事件，当然最为重要的是协助企业上市。

3.私募投资的期限是较长的，一般上一个项目可达3年至5年或更长。

以往市场一般通过债务和股市集资，而相对的较不受到青睐的私募投资则处于萌芽阶段。如今，大马私募投资还以双位数持续增长，并且仍然存有巨大的成长空间。在不久的将来，大马私募投资肯定会大放异彩的。

（副总秘书）