程志彬：私募基金如何助公司上市？

基金分為公籌基金和私募基金。公籌基金一般是通過上市股票或債券向大眾籌募基金。私募基金則是以非公開方式，私下向投資者募集基金設立，沒涉及上市交易。

若公司通過公籌基金或銀行貸款，將受到一定條件限制，私募基金相對比較寬鬆。公司與投資人之間可通過協商，擬定各種融資條件與方式，因此運作也比較靈活且更能滿足投資者的特殊要求。

◆風險投資（VC）和私募基金有何區別？

從理論上來說，VC和私募基金都對有潛能的上市企業感興趣並作投資。但是兩者在投資階段，投資規模與理念上截然不同。在一般情況下，私募基金選擇投資在上市期、成熟期企業，VC則投資在創業期和成長期企業。

VC和私募基金在投資心態上也有很大區別。VC是不能錯過好項目，私募基金的心態則是不能有投資失誤。

◆私募基金對企業的投資期限多長？

私募基金一般在企業的投資期限為3至5年，之後便會設法退出。一般有4大退出模式：

1）首發股上市（IPO）或借殼上市（RTO），這個是獲利最大的退出方式，但退出價格會受資本市場波動而受干擾。

2）併購退出（或整體出售企業），這個模式也較為常見，私募基金將企業中持有的股份轉賣給下一個買家。

3）管理層回購（MBO），這種方式的回報較低

4）公司清盤，此時的投資虧損居多

企業接受私募基金的投資也是一種危險的賭博。當私募基金投資企業數年後仍然上市無望時，私募基金會嘗試辭退這企業，屆時必會干擾到企業的正常經營。

◆私募投資的特點

1.投資對象是有發展潛力的非上市企業，並且最終目標是希望此企業為私募投資帶來高回酬，不一定在乎該項目是否應用高科技和新技術。

2.私募投資採用股權投資方式，換言之私募投資者會持有企業一定數額的股份和在管理層有一定表決權。一般上，私募投資者持有普通權，通常會參與管理層或董事會，幫助制定企業發展策略和營銷計劃，控制財務業績和經營狀況，協助處理企業危機事件，當然最為重要的是協助企業上市。

3.私募投資的期限是較長的，一般上一個項目可達3年至5年或更長。

以往市場一般通過債務和股市集資，而相對的較不受到青睞的私募投資則處於萌芽階段。如今，大馬私募投資還以雙位數持續增長，並且仍然存有巨大的成長空間。在不久的將來，大馬私募投資肯定會大放異彩的。

（副總秘書）