大馬產託負債低 不受美聯儲升息影響

（吉隆坡15日訊）美聯儲潛在升息料不影響大馬房產投資信託（MREITs），尤其後者目前的負債水平低於30%，並有令吉債券和固定利率做扶持，獲券商看好並維持“增持”評級；首選楊忠禮產托（YTLREIT，5109，主要板產託）和柏威年產托（PAVREIT，5212，主要板產托）。

艾芬黃氏資本研究指出，特朗普在美國總統大選中勝選，導致資金從大馬政府證券（MGS）市場中流出，10年期的大馬政府證券收益率也因此下滑48個基點。

儘管如此，該行認為，由於國家銀行正謹慎看待外部因素，如原產品價格疲軟和主要經濟體的政策變化所可能為國內經濟帶來的下行風險，所以即使美國聯邦基金利率有調整的可能，也不可能對我國的隔夜政策利率（OPR）帶來影響。

“我們認為，一旦資金流向穩定，10年期大馬政府證券的收益率也將企穩。”

轉嫁通脹給租戶

同時，艾芬黃氏資本研究稱，經濟活動水平的提高仍然支撐著商業房產的需求，加上房產投資信託能將通貨膨脹壓力轉嫁給租戶，因此能夠保持其凈房產收入。

“大馬房產投資信託仍然是一個穩定的“權益固定收益”（equity-cum-fixed income）工具，因為即使在利率不斷上漲的環境下，每單位收入分配也不大可能受到嚴重影響。”

該行預計該領域2017年至2018年的收益率為5.5%至5.7%，並維持“增持”評級。

首選楊忠禮產託 柏威年產託

艾芬黃氏資本研究指出，楊忠禮產托截至今年6月底的平均股價凈資產比（P/NAV）為0.81倍，主租賃契約（Master Leases）的新週期和潛在的資產注入，將是關鍵催化劑。

再者，該股的上漲空間為36.8%，2017至2018財年的每單位收入分配收益率為6.9%至7.4%。該行給予楊忠禮產托“買進”評級，目標價1.60令吉。

楊忠禮產托週二開市起1仙至1.18令吉，休市揚2仙，以1.19令吉暫休，交投26萬3300股。

閉市時，該股平盤報1.17令吉，全日易手79萬5800股。

另外，柏威年產托旗下柏威年（Pavilion）購物廣場是城中迎合高收入群體的主要購物中心。儘管市場買氣疲軟，但該購物商場的消費者支出並沒有回落。

“該公司管理層正致力於資產增值計劃（AEI），所以 我們相信未來將有更多的資產注入，因此給予‘買進’評級，目標價2令吉。”

柏威年產托休市平盤報1.68令吉，半日有221萬6400股；閉市收跌1仙，報1.67令吉，交投565萬700股。