可转换优先股 是披上股皮的凭单？

温世麟硕士－窝轮资本总执行长

帝亿成功置地（TITIJYA，5239，主要板房产）目前建议要发行的不可赎回可转换优先股（ICPS）的特质，与凭单雷同。

不少上市公司现在采用不可赎回可转换债券（ICULS）或ICPS来为凭单披上债券皮或股皮。

在大马，凭单是很受投资者欢迎的。可是为了不要令公司股权在凭单行使后过于稀释，证券监督委员会定下公司发行凭单总数不能超过股票发行数量的一半。

当然这当中也有例外，如特别用途收购公司（SPAC）则有优待可以发行和股票一样数量的凭单。

基于不少上市公司还是钟情于凭单种类的产品，很多企业顾问便把“凭单”披上股票或债券的皮。那企业顾问如何包装这些产品呢？

以帝亿置地优先股为例，我们看看这些凭单如何披上股皮。

帝亿成功置地是建议每两股配三优先股，通过附加股方式发行高达6亿1500万优先股，每优先股认购价是16.5仙。

须提早行使ICPS

值得注意的是这批优先股的转换比例是10优先股换1股，可是优先股持有人可以1优先股加上1.485令吉，转换成为母股。这其实就是变相1.485行使价的凭单。

基于披上优先股皮，帝亿置地通过这方式变相发出6亿1500万披上“优先股皮”的凭单。远超越凭单发行量不能超过股票数量一半的条例。帝亿成功置地目前的股票发行数量为4亿33万股。

更加有趣的是帝亿置地刚在11月11日也宣布进行股票分拆把每股面值50仙的股票，分拆为两股各面值25仙的股票。公司也随后通过每2股送1凭单比例送出高达11亿473万新凭单。

这里我们要注意，届时持有ICPS的朋友是先要转换成股票，才能享有公司送出的免费凭单。

这意味ICPS持有人若要凭单就要提早行使ICPS。当然他们可以使用10优先股换1股或1优先股加1.485令吉“行使”成为股票。其实到最后帝亿成功置地是有可能发出11亿473万单位凭单。

看来证监会也该取消这个凭单数量只可占股票数量一半的条例。既然大家喜欢凭单就让凭单大放异彩吧，否则会出现更加多“披上股皮”的凭单！