好股的憑單並非一定可買

憑單是一項具有槓槓效應的產品，很多人都喜歡通過憑單來享受母股的上漲趨勢，可惜不是所有股票的憑單都可因母股被看好而值得買。

影響憑單價錢的因素其中有幾項會導致某些憑單，就算母股是獲看好的情況下也不能夠買的。

憑單期限是影響憑單價最重要的因素之一。憑單價由內在價值和時間值組成。如果憑單行使價較母股價位高，憑單就是未到價而沒有內在價值只有時間值。

如果憑單的期限還有很久，如兩年以上，這個因素不太重要，這是因為時間值耗損在還有幾年的憑單來說並不明顯。所以我們可以看到有很多憑單溢價雖然很高但也卻有其價值。

升多帶動憑單價錢上升

憑單行使價如果超越母股市價太遠就會導致憑單成為極度價外。在這種情況下，憑單的對沖值不會很高。這意味母股需要上升很多才會帶動憑單價錢上升。除非憑單價位已經剩下幾仙，跌得不能再跌的低位，這類憑單的值博率也不高。

母股的派息率也會影響憑單的價錢。有很多好股都會派很多股息，這種情況對憑單持有人來說是不利的。

憑單持有人寧願公司進行股票回購，以促進股價取得獲利，所以派息太多的公司憑單並不會太受歡迎。

舉個例子，馬股有一項受投資者歡迎的股票馬麵粉廠（MFLOUR，3662，主要板消費），可是買進其憑單馬麵粉廠-WB的朋友，很多時候並不能夠賺錢。尤其是如果在前幾個月該公司前景看俏的時候買進這憑單，若不及時退出就面對嚴重的虧損。

該股在8月中創下1.67令吉的高峰后，顯著回調至上週五閉市時的1.40令吉。馬麵粉廠-WB則在8月中漲至最高41.5仙，但在上週五閉市時只以不到高峰四分之一的10仙結束交易。

除了因為行使價（2.06令吉）太高以外，該股過去三年多都已派息超過25仙，使憑單持有人無法享受股東的好處，令這項憑單不討好。這類憑單還是不買為妙！