好股的凭单并非一定可买

凭单是一项具有杠杠效应的产品，很多人都喜欢通过凭单来享受母股的上涨趋势，可惜不是所有股票的凭单都可因母股被看好而值得买。

影响凭单价钱的因素其中有几项会导致某些凭单，就算母股是获看好的情况下也不能够买的。

凭单期限是影响凭单价最重要的因素之一。凭单价由内在价值和时间值组成。如果凭单行使价较母股价位高，凭单就是未到价而没有内在价值只有时间值。

如果凭单的期限还有很久，如两年以上，这个因素不太重要，这是因为时间值耗损在还有几年的凭单来说并不明显。所以我们可以看到有很多凭单溢价虽然很高但也却有其价值。

升多带动凭单价钱上升

凭单行使价如果超越母股市价太远就会导致凭单成为极度价外。在这种情况下，凭单的对冲值不会很高。这意味母股需要上升很多才会带动凭单价钱上升。除非凭单价位已经剩下几仙，跌得不能再跌的低位，这类凭单的值博率也不高。

母股的派息率也会影响凭单的价钱。有很多好股都会派很多股息，这种情况对凭单持有人来说是不利的。

凭单持有人宁愿公司进行股票回购，以促进股价取得获利，所以派息太多的公司凭单并不会太受欢迎。

举个例子，马股有一项受投资者欢迎的股票马面粉厂（MFLOUR，3662，主要板消费），可是买进其凭单马面粉厂-WB的朋友，很多时候并不能够赚钱。尤其是如果在前几个月该公司前景看俏的时候买进这凭单，若不及时退出就面对严重的亏损。

该股在8月中创下1.67令吉的高峰后，显著回调至上周五闭市时的1.40令吉。马面粉厂-WB则在8月中涨至最高41.5仙，但在上周五闭市时只以不到高峰四分之一的10仙结束交易。

除了因为行使价（2.06令吉）太高以外，该股过去三年多都已派息超过25仙，使凭单持有人无法享受股东的好处，令这项凭单不讨好。这类凭单还是不买为妙！