明和盈利跌 憑單低迷博反彈

溫世麟碩士－窩輪資本總執行長

涉及木材產品產品相關業務的明和（MINHO，5576，主要板工業）母股和憑單明和-WC（MINHO-WC，5576-WC，主要板債券），在該公司宣佈差勁的業績后，價錢大幅度下跌。

不過，該公司憑單似乎在上週五站穩腳步，在母股還未回彈之際從低位反彈並以19.5仙結束上周交易。

明和母股則以57.5仙保持不變。明和-WC是在8月8日開始在馬來西亞交易所登場。

該憑單在上市兩天后就上升到最高35.5仙。可惜之后在母股從70仙左右開始下跌后，也進行了相當嚴重的調整並一度跌到18仙。

擁100英畝地庫

除了涉及木材產品產品相關業務，明和也參與種植和產業發展。明和在2016年9月結束的首半年取得1126萬令吉的淨盈利，比2015年同期的1697萬令吉淨盈利相對失色。這主要是公司伐木和貿易部門盈利下跌導致。

由于環球經濟不明朗，明和目前採取成本控制及增加市場開發活動來進一步增加盈利。值得一提的是，明和目前的每股淨值高達1.59令吉，比母股價位高很多。而且，明和在巴生加浦商業區擁有100英畝的地庫，這是相當值錢的資產。

明和-WC目前的溢價達到20.9%，相對其5年的期限並不昂貴。這項憑單的引申波幅，也低于母股歷史波幅，意味著憑單價低于合理價。

最重要的是，該公司母股目前的價位已經顯著下跌。當母股穩住腳步后，投資者可考慮使用擁有高達接近3倍的槓槓比率的明和-WC，來達到參與母股成長的效應。

根據明和-WC目前2.36倍的有效槓槓，此憑單在母股上升時，可帶來比母股漲幅高136%的回報。