明和盈利跌 凭单低迷博反弹

温世麟硕士－窝轮资本总执行长

涉及木材产品产品相关业务的明和（MINHO，5576，主要板工业）母股和凭单明和-WC（MINHO-WC，5576-WC，主要板债券），在该公司宣布差劲的业绩后，价钱大幅度下跌。

不过，该公司凭单似乎在上周五站稳脚步，在母股还未回弹之际从低位反弹并以19.5仙结束上周交易。

明和母股则以57.5仙保持不变。明和-WC是在8月8日开始在马来西亚交易所登场。

该凭单在上市两天后就上升到最高35.5仙。可惜之后在母股从70仙左右开始下跌后，也进行了相当严重的调整并一度跌到18仙。

拥100英亩地库

除了涉及木材产品产品相关业务，明和也参与种植和产业发展。明和在2016年9月结束的首半年取得1126万令吉的净盈利，比2015年同期的1697万令吉净盈利相对失色。这主要是公司伐木和贸易部门盈利下跌导致。

由于环球经济不明朗，明和目前采取成本控制及增加市场开发活动来进一步增加盈利。值得一提的是，明和目前的每股净值高达1.59令吉，比母股价位高很多。而且，明和在巴生加浦商业区拥有100英亩的地库，这是相当值钱的资产。

明和-WC目前的溢价达到20.9%，相对其5年的期限并不昂贵。这项凭单的引申波幅，也低于母股历史波幅，意味着凭单价低于合理价。

最重要的是，该公司母股目前的价位已经显著下跌。当母股稳住脚步后，投资者可考虑使用拥有高达接近3倍的杠杠比率的明和-WC，来达到参与母股成长的效应。

根据明和-WC目前2.36倍的有效杠杠，此凭单在母股上升时，可带来比母股涨幅高136%的回报。