安裕資源優先股如同憑單

溫世麟－窩輪資本總執行長
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鋼鐵公司安裕資源（ANNJOO，6556，主要板工業）最近發行了1億2514萬股可贖回可轉換優先股（RCPS）。這項計劃是根據每持有4股可認購1優先股的比率發行。這批優先股ANNJOO-PA在12月6日開始在大馬股票交易所上市。該優先股在上市后，在66.5仙和89仙波動。

ANNJOO-PA的面值是1仙，其發行價是50仙。該優先股也有每年5%的股息，每半年派一次股息。安裕資源有贖回這項優先股的權利。該公司可以在優先股上市后任何時期，選擇贖回部分或全部優先股。

值得一提的是ANNJOO-PA的轉換價。該優先股的轉換價是1.80令吉。

首三季轉虧為盈

優先股持有人必須把發行價為50仙的優先股呈交給公司再加上1.30令吉才可轉換成母股。這意味ANNJOO-PA是沒有一般可轉換優先股根據轉換比率不用繳付現金轉換成為母股的選擇。這使得ANNJOO-PA除了派息以外，其實和憑單沒有兩樣。ANNJOO-PA也可被視為是一項期限為8年的派息憑單。

安裕資源在2016年9月結束的首三季，營業額成長3.8%至13億9791萬令吉。由于受到鋼鐵產品平均售價在近期反彈和潛在賺幅擴張的利好因素，安裕資源在今年首三季成功轉虧為盈，取得1億2084萬令吉的淨盈利，比2015年同期的8781萬令吉虧損大幅度好轉。

由于中國進口的鋼鐵將受到限制，本地鋼鐵價格預料穩定。這使得多家證券行看好安裕資源第4季的業績。馬銀行投行和大華繼顯分析員皆維持安裕資源“買進”投資評級，給予的目標價分別是2.50令吉和2.80令吉。

以安裕資源上週五2.05令吉的母股價和85仙的優先股價相比，投資者其實可以轉持ANNJOO-PA參與該公司的股價成長。ANNJOO-PA提供投資者高達2.41倍的槓槓比率，其溢價只有不足5%。不要忘記，ANNJOO-PA還有一般憑單沒有的每年股息！