大马最大贸易风险中美转向自供减进口

（吉隆坡27日讯）美国候任总统特朗普的贸易保护主义引起市场关注和讨论，但经济学家认为，海外国家趋向以国内资源来取代进口，才是大马所面对的最大风险；一旦有能力自供自需的国家如美国和中国开始减少进口，仰赖出口贸易的大马也将受创。

MIDF证券研究指出，过去人口多和购买力强劲的国家都是全球顶级消费者，如美国和中国，但这些国家都朝“替代进口”（import- substitution）的方向迈进。

在拥有庞大土地和人才资源的条件下，这些国家的矿业、农业甚至制造业，都可实施替代进口措施，达到自供自需目的。

“如果这个情况发生，全球贸易活动将面对风险，大马也无法幸免。”

以目前预测而言，中国正面经济动力至少可持续至2017年。如果中国开始自供自需、减少进口，大马的出口活动将无法从中国经济势头中受惠。

不过，MIDF证券研究仍正面看待电子和电器领域，相信该领域可领导我国有更佳出口表现和2017年成长的预期。

虽然市场预计贸易活动会回弹，不过今年实际表现却放缓。今年1月至10月，出口表现下滑0.6%，进口年跌0.1%。

中越贸易竞争赢家

“我们估计明年将有较强的贸易表现，按年增3%，由中国经济正面动力和美国强劲消费贡献。加上令吉贬值，大马料可享有较高贸易盈余，是明年有更强劲经济成长的催化因素。”

许多国家尝试减进口、提高出口，这会使贸易环境高度竞争，而工厂将转投生产成本低的国家。中国和越南或是这场战争的赢家，但在特朗普保护主义下，美国将成主要威胁国家。

MIDF证券研究认为，长远来看，只有与其它国家具有最多自由贸易协议的国家，才会是主要受惠者。

油价：50美元令吉：4.20
油汇明年料坐过山车

全球不确定因素导致国际油价和令吉经历波动，估计明年多半维持相同格局。就算明年油价走势强劲，大马资本市场乏人问津，却导致令吉的扶持力道不足，不过国行采取的措施将提供支撑。

MIDF证券研究指出，潜在的第14届全国大选、全球石油供需情况，以及美国财务和货币政策的波动性，将使令吉和油价有如过山车般的波动。

不过，该行估计油价和令吉在横摆的波动中会趋向攀升，并给予令吉汇率4.20的年底水平，2017年油价平均每桶为50美元（约224令吉）。

目前，特朗普的经济计划使美国金融市场乐观，导致大批资金流出大马在内的新兴市场经济体。但国行决定禁止国内银行参与岸外的无本金交割远期外汇（NDF），使外资在进入大马资本市场时维持谨慎态度。

此外，基建设施计划使美国经济趋好，成为消费者信心的提振因素，带动美股走势强劲，将使美国以比今年更快的进度升息。

令吉兑美元汇率周二走跌，“彭博社”截至傍晚7时半数据显示，令吉兑美元跌0.11%，报4.4792。国家银行官网汇价显示，令吉兑美元闭市报价为4.481，较上周五（23日）闭市的4.478下跌0.07%。

马股明年底1830点

大马企业盈利成长在复苏中，市场估计马股的盈利成长，将从今年的按年5.5%预测，在2017年进一步改善至7.5%。

从宏观前景来看或可侷限市场的下行趋势，因券商对大马经济前景相对正面。MIDF证券研究估计，大马在今年和明年分别可取得4.1%和4.3%的国内生产总值成长，故相信股市不会陷入熊市。

但该行指出，马股虽有宏观成长提振，但也需注意周期性回调，可能受个别情况而影响市场意愿。

富马隆综指从2013年开始，走势即跟随企业盈利表现，市场估计企业盈利将在2017年持续复苏，因此或推动综指走出现有的低迷水平。再加上广泛的盈利和价格趋势，MIDF证券研究将马股2017年底目标水平设在1830点，2016年底目标水平则是1700点。

此外，富马隆综指周二休市起1.11点，报1618.26点。闭市时，报1619.68点，起2.53点。