大馬最大貿易風險中美轉向自供減進口

（吉隆坡27日訊）美國候任總統特朗普的貿易保護主義引起市場關注和討論，但經濟學家認為，海外國家趨向以國內資源來取代進口，才是大馬所面對的最大風險；一旦有能力自供自需的國家如美國和中國開始減少進口，仰賴出口貿易的大馬也將受創。

MIDF證券研究指出，過去人口多和購買力強勁的國家都是全球頂級消費者，如美國和中國，但這些國家都朝“替代進口”（import- substitution）的方向邁進。

在擁有龐大土地和人才資源的條件下，這些國家的礦業、農業甚至製造業，都可實施替代進口措施，達到自供自需目的。

“如果這個情況發生，全球貿易活動將面對風險，大馬也無法倖免。”

以目前預測而言，中國正面經濟動力至少可持續至2017年。如果中國開始自供自需、減少進口，大馬的出口活動將無法從中國經濟勢頭中受惠。

不過，MIDF證券研究仍正面看待電子和電器領域，相信該領域可領導我國有更佳出口表現和2017年成長的預期。

雖然市場預計貿易活動會回彈，不過今年實際表現卻放緩。今年1月至10月，出口表現下滑0.6%，進口年跌0.1%。

中越貿易競爭贏家

“我們估計明年將有較強的貿易表現，按年增3%，由中國經濟正面動力和美國強勁消費貢獻。加上令吉貶值，大馬料可享有較高貿易盈餘，是明年有更強勁經濟成長的催化因素。”

許多國家嘗試減進口、提高出口，這會使貿易環境高度競爭，而工廠將轉投生產成本低的國家。中國和越南或是這場戰爭的贏家，但在特朗普保護主義下，美國將成主要威脅國家。

MIDF證券研究認為，長遠來看，只有與其它國家具有最多自由貿易協議的國家，才會是主要受惠者。

油價：50美元令吉：4.20
油匯明年料坐過山車

全球不確定因素導致國際油價和令吉經歷波動，估計明年多半維持相同格局。就算明年油價走勢強勁，大馬資本市場乏人問津，卻導致令吉的扶持力道不足，不過國行採取的措施將提供支撐。

MIDF證券研究指出，潛在的第14屆全國大選、全球石油供需情況，以及美國財務和貨幣政策的波動性，將使令吉和油價有如過山車般的波動。

不過，該行估計油價和令吉在橫擺的波動中會趨向攀升，並給予令吉匯率4.20的年底水平，2017年油價平均每桶為50美元（約224令吉）。

目前，特朗普的經濟計劃使美國金融市場樂觀，導致大批資金流出大馬在內的新興市場經濟體。但國行決定禁止國內銀行參與岸外的無本金交割遠期外匯（NDF），使外資在進入大馬資本市場時維持謹慎態度。

此外，基建設施計劃使美國經濟趨好，成為消費者信心的提振因素，帶動美股走勢強勁，將使美國以比今年更快的進度升息。

令吉兌美元匯率週二走跌，“彭博社”截至傍晚7時半數據顯示，令吉兌美元跌0.11%，報4.4792。國家銀行官網匯價顯示，令吉兌美元閉市報價為4.481，較上週五（23日）閉市的4.478下跌0.07%。

馬股明年底1830點

大馬企業盈利成長在復甦中，市場估計馬股的盈利成長，將從今年的按年5.5%預測，在2017年進一步改善至7.5%。

從宏觀前景來看或可侷限市場的下行趨勢，因券商對大馬經濟前景相對正面。MIDF證券研究估計，大馬在今年和明年分別可取得4.1%和4.3%的國內生產總值成長，故相信股市不會陷入熊市。

但該行指出，馬股雖有宏觀成長提振，但也需注意週期性回調，可能受個別情況而影響市場意願。

富馬隆綜指從2013年開始，走勢即跟隨企業盈利表現，市場估計企業盈利將在2017年持續復甦，因此或推動綜指走出現有的低迷水平。再加上廣泛的盈利和價格趨勢，MIDF證券研究將馬股2017年底目標水平設在1830點，2016年底目標水平則是1700點。

此外，富馬隆綜指週二休市起1.11點，報1618.26點。閉市時，報1619.68點，起2.53點。