券商買進心頭好‧電子商務發展蓬勃 吉運速遞盈利料穩健成長
◆券商：肯納格證券研究
◆目標價：1.97令吉
吉運速遞（GDEX，0078，主要板貿服）是國內第2大的包裹遞送營運商，自2005年上市以來，公司盈利在28.2%的年複成長率（CAGR）帶動下取得亮眼的增長。如今，隨著國內電子商務蓬勃發展，加上有22.3%的3年盈利年複成長率做支撐，我們相信吉運速遞將可錄得更穩健的盈利增長。
吉運速遞的快遞業務可分為企業對企業（B2B）和企業對消費者（B2C），各別占公司電子商務2016財年營業額的26%和74%。
過去三年間，該公司的B2C業務成長介于70%至500%，年複成長率為246%。我們預計其將在未來三年再增長50%至70%，並在2017財年超越B2B業務的收入。
同時，其B2B業務預計將保持彈性，預計將持續3%至5%的增長。
較早前，日本雅瑪多集團（Yamato Group）通過私下配售計劃認購吉運速遞10%股權，持股率增至23%，成為第2大股東；吉運速遞則籌得2億900萬令吉資金。
不過，基于上述集資所得僅用做公司的非自行成長（inorganic growth），我們相信吉運速遞將進行多次收購，藉此進行區域性的業務擴張，而印尼最有可能成為其目標。
再者，收購計劃也將成為吉運速遞另一項主要的重估催化劑。因此，我們給予該公司“跑贏大市”評級。
吉運速遞週四（29日）閉市平盤報1.70令吉，全日交投27萬6000股。
