券商买进心头好‧电子商务发展蓬勃 吉运速递盈利料稳健成长

◆券商：肯纳格证券研究
◆目标价：1.97令吉

吉运速递（GDEX，0078，主要板贸服）是国内第2大的包裹递送营运商，自2005年上市以来，公司盈利在28.2%的年复成长率（CAGR）带动下取得亮眼的增长。如今，随着国内电子商务蓬勃发展，加上有22.3%的3年盈利年复成长率做支撑，我们相信吉运速递将可录得更稳健的盈利增长。

吉运速递的快递业务可分为企业对企业（B2B）和企业对消费者（B2C），各别占公司电子商务2016财年营业额的26%和74%。

过去三年间，该公司的B2C业务成长介于70%至500%，年复成长率为246%。我们预计其将在未来三年再增长50%至70%，并在2017财年超越B2B业务的收入。

同时，其B2B业务预计将保持弹性，预计将持续3%至5%的增长。

较早前，日本雅玛多集团（Yamato Group）通过私下配售计划认购吉运速递10%股权，持股率增至23%，成为第2大股东；吉运速递则筹得2亿900万令吉资金。

不过，基于上述集资所得仅用做公司的非自行成长（inorganic growth），我们相信吉运速递将进行多次收购，借此进行区域性的业务扩张，而印尼最有可能成为其目标。

再者，收购计划也将成为吉运速递另一项主要的重估催化剂。因此，我们给予该公司“跑赢大市”评级。

吉运速递周四（29日）闭市平盘报1.70令吉，全日交投27万6000股。