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负债越低货币表现越好? 取决于投资者对国家信心

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 (吉隆坡20日讯)在汇市投资者眼中,负债比例越低的国家,其货币表现越好,因政府将更有能力负担国家的发展支出。但专家认为,国债水平与货币之间的相互作用主要取决于投资者对国家前景、偿贷能力的信心,只要国家不因具有倒债风险而导致货币遭抛售,基本上,债务高企就不会直接导致货币贬值。

 我国政府至今共推出总额高达3050亿令吉的经济振兴配套,并在其中注资550亿令吉,故我国国债占国内生产总值截止目前也上升至53%。

 尽管如此,所谓“国家负债越低,货币表现越好”的说法并未反映在我国汇市,因就算国债节节攀升,甚至迫使政府将国债率法定顶限上调至60%,令吉兑美元走势近期仍逐渐走升至约8个月以来的高水平。

令吉处于走强之势

 根据国行官网汇价,令吉兑美元开市平盘开报4.1450;闭市时虽稍跌0.16%至4.1520,但仍是自今年2月份,即我国实施行动管制令以来的最佳水平。

 我国债务情况一直是备受关注的隐患,此前甚至因此遭评级机构调降国家前景展望。国际货币基金组织(IMF)数据显示,我国国债占比在不管是在全球范围内处于中端水平,但在东协区域中却属于高端水平。


 不过,中总社会经济研究中心执行董事兼经济学家李兴裕接受《中国报》电访时指出,在当前的全球经济大萧条时期,投资者更倾向于把债务隐忧搁置一旁,待经济开始复苏时才重新开始评估政府控制赤字、偿还债务的能力。

 “只要政府能控制赤字水平,投资者就不会担心你(政府)可能会倒债,如此一来就不会出现外资大举撤离、抛售令吉的情况。”

 说到底,负债与货币最直接的关系是在于,投资者究竟对国家前景有没有信心。

挪威赤字偏低
克朗料跑赢大市

新冠肺炎(2019冠状病毒疾病)不仅让全球经济活动停滞,更加重各国债务压力。汇市投资者认为,此时愈有能力花钱的国家,往后的货币走势也会更强,例如赤字比例偏低的挪威,其货币将稳健升值。

 国际货币基金组织指出,全球政府今年已承诺支出约12兆美元(约50兆令吉),债务规模与国内生产总值相当,令投资者担忧2021年的经济复苏力道可能因此受累。

 因此,汇市投资者眼下更关注各国的财政能力,即年度预算赤字与政府总负债占国内生产总值的比例,并以此判别汇市的赢家与输家。

 根据综合报导,汇市投资者认为,挪威与瑞典克朗走势将偏强、澳币将比加币强、欧元比美元强,英镑及多种新兴货币则将相对弱势。

 其中,挪威今年虽出现25年来首见的预算赤字,但因赤字占比仍低,负债占比也低于50%,使挪威克朗汇率近几周稳健升值;瑞典也因为赤字及负债占比分别只有4.2%及35%,加上经济正在复苏,因此瑞典克朗也走强。

 同时,澳洲今年的赤字及总负债占比预计分别为11%及25%,加拿大则为16%及31%,因此澳币今年的表现预料会比加币强。

 “欧元区与美国政府的负债占比虽然都约为100%,但美国今年的预算赤字比率高达16%,欧元区仅8.5%。因此,欧元更受投资者青睐。”

 法国兴业银行专家裘奇斯预测,若欧元区再扩张支出,料欧元将强势升值,明年将在1欧元兑1.20至1.30美元区间波动。

 “负债越高的国家,政治人物较可能反对政府进一步扩张支出,从而压抑本国货币走势;预料各国的财政实力将对明年的汇市走势更具影响力。”

公债收益率仍买进
反映投资者信心

从债券收益率角度解读,投资者事实上并不为我国高企的债务水平感到担忧。

 根据国行官网,目前基准10年期大马政府证券(MGS)收益率为2.63%,是史上最低水平;3年期、5年期和7年期大马政府证券收益率则分别为1.75%、2.05%和2.33%。

 拉曼大学商业与金融学院经济系副教授黄锦荣博士指出:“若投资者对我国没有信心,那必定是在债券收益率更高、能够获得更高回酬的时候才愿意买进。如今我国国债收益率如此低投资者也愿意买,就代表他们并不担心我国的债务问题。”

 同时,我国有90%国债是以本币计价。与更容易受货币波动影响的以外汇计价的债务相比,其好处在于,无论令吉如何贬值,政府的债务都不会因此暴涨。

 有关令吉近期涨势,黄锦荣指出,在人民币走强的助力下,令吉目前表现向好。不过,鉴于诸多不确定性,令吉年内亦不太可能升至兑美元4水平以下。

 同时,肯纳格投银研究指出,技术指标显示,令吉兑美元本周或升值0.03%至4.149。

 “即时支撑点位于4.143和4.136。若持续攀升至4.156和4.161以上水平,令吉看涨趋势将延续。”

新加坡负债率破百
货币升值0.5%

国际货币基金组织(IMF)数据显示,除了新加坡,东协其余国家(无汶莱数据)的国债对国内生产总值比例均介于25%至75%。

 当中负债水平最高的新加坡,国债对国内生产总值比例处于100%或以上水平。但根据雅虎即时汇价网站,新币兑美元周二报1.3570,较一年前的1.3635升值了0.5%。

 同处于高端水平(介于50%至75%)的泰国和寮国,其货币兑美元则各别贬值3%和4.7%;目前分别报31.248和9231.00,比较去年的30.30和8815.00。

 不过,泰铢事实上从2019年底就因政治问题开始疯狂贬值,但在今年6月份得益于疫情受到控制、经济封锁缓和经济萎缩程度低于预期提振,曾在一个月上涨接近2%,成为亚洲货币升值幅度最大的国家之一。

 至于处于低端水平(介于25%至50%)的印尼,其印尼盾兑美元一年来则贬值4%,从1万4138印尼盾兑1美元,下跌至1万4700印尼盾兑1美元。

 与印尼盾相反,菲律宾披索兑美元过去一年则升值5.2%,从51.25升至48.573.

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