（吉隆坡13日訊）早前大宗商品價格高漲，成為市場上受歡迎的對衝工具。由於期貨交易可以分散風險，其玩轉牛熊市的特性吸引了不少國內外投資者，帶動大馬衍生產品交易所去年的交易量連續兩年創新高，達到1840萬張合約！究竟本地期貨魅力在哪裏，散戶又是否有機可乘呢？
金融衍生品市場專才Axcelearn有限公司創始人兼董事經理莊婷婷接受《財經十四行》主持人黃錦榮博士詢問時指出，投資要分散的不隻是風險，同時也需要分散回酬。
而投資期貨比投資股票現貨更能分散風險，因為期貨不管是在價格往上升或下跌、牛市或熊市，都可以從中獲利，這是（它）最大的優點，可以雙向交易。
原棕油期貨最受歡迎
“換句話說，就是你可以做多，也可以做空。這基本上也就是一種對於未來走勢的預測，當你預計市場往上升，你就做多，就是我買入，那我在高處就可以套利。那如果我是做空，或是所謂的賣，就是預計市場會往下跌，我在低處買回來結束我的合約，我也是有獲利的。即使你做錯方向，還是可以止損的。”
不說不知，原來我國的衍生產品對國外交易者來說其實很有吸引力。
大馬衍生產品交易所副總裁兼市場推廣及零售業務主管張曉善指出，8月份數據顯示，52%交易量是來自國外，48%來自國內。
“當參與者群體越來越多樣化的時候，也代表這個市場越來越成熟，給投資者的機會也越來越多，大馬衍生產品交易所去年的交易量創新高，總交易量達到1840萬張合約，連續兩年都在創曆史新高。”
她說，衍生產品當中，以原棕油期貨（FCPO）最受歡迎，此產品已經有超過40年曆史，也是全球原棕油價格基準，所以才會有這麼多國內外參與者都在交易。根據8月份數據，FCPO交易量，42%是來自國內的散戶還有全職交易員。
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先開戶頭存保證金
張曉善認為，要投資期貨，必須要完全了解合約細則，就是合約什麼時候到期，什麼時候進場、離場、什麼時候平倉，這些基本知識都要了解。
“還有標的資產，它的市場走向還有結算方法，因有些是現金交易（cash settlement），有些是實物交割（physical delivery），就好像我們的原棕油期貨合約就是實物交割。這些流程都要清楚知道。”
在交易前，投資者必須向持牌交易經紀商開一個交易戶頭，但這與股票交易開的戶頭不一樣，必須另外開設，然後存入初始保證金，大概是合約價值的5%至10%左右。
“你投入的初始保證金，可讓你利用杠杆來交易。保證金會隨著我們的風險管理機製去進行更改，期貨經紀商也會通知你。一旦做好準備，你便可以通過那些電子交易平台進行交易，或是尋求那個期貨經紀商幫助，帶你執行交易。”
針對保證金的用處，莊婷婷解釋說：“假設我要買一張合約，交易一個古董，它整個價值是5萬令吉，但我可能隻需要給一個10%，就可以擁有這張合約，所以10%是5000令吉，換言之我拿出5000令吉就可以開始交易。任何的盈利虧損直接加到這5000令吉。所以當我把這個合約賣掉的時候，這個所謂的定金（保證金）就會退還給我們，所以我們是拿這個保證金加減任何的盈利或虧損。”
“至於杠杆的意思是，你用少的數目賺取更大，就比如這個古董的買賣，它意味著投資者可以用5000令吉，賺取5萬令吉，也有可能用5000令吉，虧了5萬令吉。但這不是一瞬間的事，而是有一個過程，你是可以止損的，這個就是所謂的杠杆。”
合約期限到怎麼辦？
每張期貨合約都會有一個期限，張曉善舉例，比如原棕油期貨，到期日是每個月的15日，稱之為現貨月，到期後就是要去進行實物交割了。
“通常持有現貨月的合約都是機構投資者，比如棕油機構等，因為他們的目的是要進行實物交割。但如果是散戶的話，你就不想要去賣或是提取那個棕油（實物交割）。那要怎麼做？”
“期貨經紀商其實會提醒你合約要到期了，你要平倉，再來就是，期貨經紀商也是會有自己風險管理的一些機製，就是去控制，確保散戶不會持有現貨月的合約。通常散戶交易的都是第3個月的合約，也是交易最活躍的合約月份，也是價格的基準。所以當你交易的合約最活躍時，你就比較能夠很迅速的進場和離場。”
保證金漲到5位數
莊婷婷說，資金管理在衍生產品交易裏是一個很大的環節，由於近期來原棕油市場價格波動劇烈，目前的保證金價位處於高水平，已超過5位數，大約1萬令吉。
“從2008年到去年為止，我們的保證金，一般在原棕油隻是介於4000到5000令吉，隻是後期市場波幅比較大之後，調到超過5位數，就是1萬1000令吉，但是現在已經開始下調到1萬令吉，所以接下來當市場波幅沒這樣大之後，它還是會隨著下調的。”
她說，2008年時的保證金更高，介於1萬3000令吉到1萬4000令吉左右，所以目前這還不是曆史新高，而且現在也可以看到慢慢下跌的趨勢。
盡管所需的保證金高，原棕油期貨合約市場似乎成了大園主的遊樂園，但張曉善說，數據顯示，散戶的交易量其實占的比例也是蠻高的，證明散戶還是覺得這個市場具吸引力。
東馬期貨合約讓價格更透明
除了西馬，大馬衍生產品交易所其實在東馬也有另外進行期貨交易。
張曉善指出，這麼多年來，東馬原棕油市場不斷成長，如今已經占了全國產量的46%，在那裏的棕油業參與者，其實扮演很重要的角色。
“但是之前我們的原棕油期貨在東馬是沒有設立交割港口的，所有交割港口的位置都是在西馬，這對東馬棕油機構而言，他們的運輸成本會相對的高，所以這是第一個要另外在東馬展開期貨交易的原因。”
第二個原因，是想要提高東馬棕油市場價格的透明度。
“之前原棕油期貨也是比較專注在西馬，但如今東馬的機構投資者，不管是上遊業或是下遊業，他們能夠通過這個FEPO（東馬原棕油期貨合約）得到更透明的價格，提高他們的利潤。”
“如果你是賣家的話，就可以更好的價格出售原棕油。如果來自下遊業，也可以用這個FEPO來控制原材料價格風險，並提高那個利潤。”
