（吉隆坡13日讯）早前大宗商品价格高涨，成为市场上受欢迎的对冲工具。由于期货交易可以分散风险，其玩转牛熊市的特性吸引了不少国内外投资者，带动大马衍生产品交易所去年的交易量连续两年创新高，达到1840万张合约！究竟本地期货魅力在哪里，散户又是否有机可乘呢？
金融衍生品市场专才Axcelearn有限公司创始人兼董事经理庄婷婷接受《财经十四行》主持人黄锦荣博士询问时指出，投资要分散的不只是风险，同时也需要分散回酬。
而投资期货比投资股票现货更能分散风险，因为期货不管是在价格往上升或下跌、牛市或熊市，都可以从中获利，这是（它）最大的优点，可以双向交易。
原棕油期货最受欢迎
“换句话说，就是你可以做多，也可以做空。这基本上也就是一种对于未来走势的预测，当你预计市场往上升，你就做多，就是我买入，那我在高处就可以套利。那如果我是做空，或是所谓的卖，就是预计市场会往下跌，我在低处买回来结束我的合约，我也是有获利的。即使你做错方向，还是可以止损的。”
不说不知，原来我国的衍生产品对国外交易者来说其实很有吸引力。
大马衍生产品交易所副总裁兼市场推广及零售业务主管张晓善指出，8月份数据显示，52%交易量是来自国外，48%来自国内。
“当参与者群体越来越多样化的时候，也代表这个市场越来越成熟，给投资者的机会也越来越多，大马衍生产品交易所去年的交易量创新高，总交易量达到1840万张合约，连续两年都在创历史新高。”
她说，衍生产品当中，以原棕油期货（FCPO）最受欢迎，此产品已经有超过40年历史，也是全球原棕油价格基准，所以才会有这么多国内外参与者都在交易。根据8月份数据，FCPO交易量，42%是来自国内的散户还有全职交易员。
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先开户头存保证金
张晓善认为，要投资期货，必须要完全了解合约细则，就是合约什么时候到期，什么时候进场、离场、什么时候平仓，这些基本知识都要了解。
“还有标的资产，它的市场走向还有结算方法，因有些是现金交易（cash settlement），有些是实物交割（physical delivery），就好像我们的原棕油期货合约就是实物交割。这些流程都要清楚知道。”
在交易前，投资者必须向持牌交易经纪商开一个交易户头，但这与股票交易开的户头不一样，必须另外开设，然后存入初始保证金，大概是合约价值的5%至10%左右。
“你投入的初始保证金，可让你利用杠杆来交易。保证金会随着我们的风险管理机制去进行更改，期货经纪商也会通知你。一旦做好准备，你便可以通过那些电子交易平台进行交易，或是寻求那个期货经纪商帮助，带你执行交易。”
针对保证金的用处，庄婷婷解释说：“假设我要买一张合约，交易一个古董，它整个价值是5万令吉，但我可能只需要给一个10%，就可以拥有这张合约，所以10%是5000令吉，换言之我拿出5000令吉就可以开始交易。任何的盈利亏损直接加到这5000令吉。所以当我把这个合约卖掉的时候，这个所谓的定金（保证金）就会退还给我们，所以我们是拿这个保证金加减任何的盈利或亏损。”
“至于杠杆的意思是，你用少的数目赚取更大，就比如这个古董的买卖，它意味着投资者可以用5000令吉，赚取5万令吉，也有可能用5000令吉，亏了5万令吉。但这不是一瞬间的事，而是有一个过程，你是可以止损的，这个就是所谓的杠杆。”
合约期限到怎么办？
每张期货合约都会有一个期限，张晓善举例，比如原棕油期货，到期日是每个月的15日，称之为现货月，到期后就是要去进行实物交割了。
“通常持有现货月的合约都是机构投资者，比如棕油机构等，因为他们的目的是要进行实物交割。但如果是散户的话，你就不想要去卖或是提取那个棕油（实物交割）。那要怎么做？”
“期货经纪商其实会提醒你合约要到期了，你要平仓，再来就是，期货经纪商也是会有自己风险管理的一些机制，就是去控制，确保散户不会持有现货月的合约。通常散户交易的都是第3个月的合约，也是交易最活跃的合约月份，也是价格的基准。所以当你交易的合约最活跃时，你就比较能够很迅速的进场和离场。”
保证金涨到5位数
庄婷婷说，资金管理在衍生产品交易里是一个很大的环节，由于近期来原棕油市场价格波动剧烈，目前的保证金价位处于高水平，已超过5位数，大约1万令吉。
“从2008年到去年为止，我们的保证金，一般在原棕油只是介于4000到5000令吉，只是后期市场波幅比较大之后，调到超过5位数，就是1万1000令吉，但是现在已经开始下调到1万令吉，所以接下来当市场波幅没这样大之后，它还是会随着下调的。”
她说，2008年时的保证金更高，介于1万3000令吉到1万4000令吉左右，所以目前这还不是历史新高，而且现在也可以看到慢慢下跌的趋势。
尽管所需的保证金高，原棕油期货合约市场似乎成了大园主的游乐园，但张晓善说，数据显示，散户的交易量其实占的比例也是蛮高的，证明散户还是觉得这个市场具吸引力。
东马期货合约让价格更透明
除了西马，大马衍生产品交易所其实在东马也有另外进行期货交易。
张晓善指出，这么多年来，东马原棕油市场不断成长，如今已经占了全国产量的46%，在那里的棕油业参与者，其实扮演很重要的角色。
“但是之前我们的原棕油期货在东马是没有设立交割港口的，所有交割港口的位置都是在西马，这对东马棕油机构而言，他们的运输成本会相对的高，所以这是第一个要另外在东马展开期货交易的原因。”
第二个原因，是想要提高东马棕油市场价格的透明度。
“之前原棕油期货也是比较专注在西马，但如今东马的机构投资者，不管是上游业或是下游业，他们能够通过这个FEPO（东马原棕油期货合约）得到更透明的价格，提高他们的利润。”
“如果你是卖家的话，就可以更好的价格出售原棕油。如果来自下游业，也可以用这个FEPO来控制原材料价格风险，并提高那个利润。”
