買進券商心頭好‧連續21年強勁盈利紀錄 義利估值嚴重遭低估

券商：肯納格證券研究
目標價：2.10令吉

義利（YEELEE，5584，主要板消費）自1993年上市以來，盈利連續21年取得強勁紀錄，但本益比相比同行卻遭低估，我們有信心該公司盈利前景將持續明朗。

該公司股價雖曾取得高達24%漲幅，但目前本益比僅達9.6倍，相比同行的17.2倍，相等于44%折價，嚴重被低估。我們認為這是不公平，因義利未來前景仍持續增長，加上盈利取得良好表現。

該公司核心盈利比我們預計的來得高，主要是其聯營公司必勝（SPRITZR，7103，主要板消費）在銷售額增長和成本降低下，于本財年首季貢獻230萬令吉，帶動義利核心盈利提高。

另外，該公司營業額漲幅受限制；雖然種植業務稅前盈利轉虧為盈，但貿易和製造業務稅前盈利有所下降，影響該公司營業額；同時正如預期所說，該公司在首季並沒有派發股息。

我們看好必勝貢獻將持續提高，因此分別調高義利2014和2015財年核心盈利達1%，至3400萬令吉和3780萬令吉。整體而言，預計該公司本財年核心盈利料有望增長8%，至3400萬令吉。

義利週五（9日）閉市時報1.85令吉，起4仙，成交量63萬9100股。