7月底或8月初落實 電費料漲1.5仙至2仙

（吉隆坡30日訊）政府並沒在6月最后一天宣布二度調漲電費，券商認為，燃料成本轉嫁機制或延至7月底或8月初落實，電費料漲介于4%至5%同等于1.5仙至2仙。

艾芬投資銀行分析報告指出：“首半年液化天然氣價格揚8%，煤炭價格雖比去年低10%，但不足以抵銷更高的發電成本。透過燃料成本轉嫁機制審核，電費料漲介于4%至5%（同等于1.5仙至2仙）。”

在獎掖式管理（IBR）架構下，政府將透過燃料成本轉嫁機制，每6個月按照燃料成本波動（包括煤炭、天然氣和液化天然氣）審核電費價格。

政府最后是在今年1月1日調漲電費達14.9%，另一個審核日期原落于6月或7月初。但該行認為，基于近期Track 4A發電廠合約競標鬧得沸沸揚揚、比平均值高的首半年通脹率、政府沒有提供漲價早期訊號，及為顧及公眾情緒，導致政府延后落實燃料成本轉嫁機制。

合理價RM14.70

政府、能源委員會（EC）和國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）從2010至2011年起就開始為獎掖式管理制度籌備，試用期計劃也如期進行。因此該行相信，政府和監管機構將遵守承諾，包括透過獎掖式管理制定電費和延后落實燃料成本轉嫁機制，但不會終止。

因更高的發電成本，政府延后落實該機制將導致國能末季業績疲軟。市場同時擔憂政府不會執行承諾，透過獎掖式管理制定電費，國能在短期內或面對賣壓。

“我們維持國能收入預測，但認為股價走緩都是投資者進場的機會；投資評級維持‘買入’，合理價14.70令吉。”