巫月圓 : 公積金局的話語權

僱員公積金局是大馬股市的主要投資者，在超過40家公司持有超過15%股權，是不少大企業的大股東，但最近聯昌集團、興業資本和馬建屋洽談合併以打造頂級金融集團，在這項備受市場矚目的大合併行動中，作為主要股東的公積金局，不但不曾參與洽談，甚至連投票權都沒有，怎不氣急敗壞？

公積金局的資金來自逾1400萬名會員，它必須保護和捍衛會員的利益，身為聯昌集團（14.46%股權）、興業資本（41.34%股權），以及馬建屋（65.02%股權）的大股東，它怎能在如此重大的交易中缺席？

對此，公積金局堅稱，作為大股東，該局有權在此大合併中具有“話語權”以及投票權，不過有人卻認為公積金局不應插手這次合併，結果引來公積金局大表不滿。

或許由于相關合併談判是由國庫控股、聯昌集團和興業資本高層所主導，他們希望合併能快速完成，不想受到太多干擾，因此不願公積金局擁有投票權，因為公積金局持有大宗股權，若獲准投票，將能決定合併計劃的成敗。

但問題在于作為大股東，若公積金局連投票權都沒有，又如何保護和捍衛會員利益？難道所謂的保護會員利益只是說說而已？

如今市場出現兩種說法，一是公積金局應避免在這三家公司間進行投票，因涉及利益衝突。而大馬證交所上市條例第10章也規定，相關單位不得在關係者交易（RPT）中投票。

但也有人認為，公積金局並非這次大合併的主導者，一直以來都未參與談判，對合併詳情毫不知情，因此可說是獨立股東，未涉及間中的利益，理應具有投票權。

如何面面俱到

皮球最后仍是回到馬證交所腳下。

若證交所最終網開一面，破例讓公積金局擁有投票權，公積金局又可能被指責為破壞市場規則和上市條例，以及過度干預企業決策，有損其作為獨立投資機構的超然和公正地位。

另一方面，即使公積金局獲准插上一腳，它要如何面面俱到，在會員、股東和國家利益（國庫控股）之間達到平衡，尋求達致各方滿意的條件，也是一大難題。畢竟，對甲方有利的價格，可能造成乙方吃虧，反之亦然，同樣的，對大股東有利的條件，則小股東可能利益受損。

換言之，公積金局需要確保各方利益獲得保障。而身為會員的我們，不該只滿足于年年6%利息，除了關心自身利益之外，也該監督該局，以確保會員利益受到保障。