波幅大增 馬股備兌憑單交投大增5倍

溫世麟－窩輪資本總執行長
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大馬股市在2015年增添波幅。這使得投資者重新愛上備兌憑單這種炒波幅的工具。根據世界證券市場聯會（World Federation of Exchanges）所提供的資料，大馬股市的證券化衍生產品（包括備兌憑單、牛熊證等在股票市場交易的衍生產品）在2015年首7個月總成交額達到17億2090萬美元。這個數據比起2014年同期的2億9700萬美元的總成交額，增加接近5倍。

在大馬股市交易的備兌憑單數量在截至今年7月底達到594項，比去年同期的448項增加33%。

備兌憑單交易量增加的最大因素是股市波幅大增，指數憑單的流行化以及大中華股票指數的出現。其中一家外資憑單發行商發行多項指數憑單以及積極造市，也推動了憑單市場的發展。

憑單產品更多

由于投機憑單是需要波幅的配合，今年股市尤其中國A股市場的大漲大跌，使得散戶紛紛進場分一杯羹。這也因為現在馬來西亞也有足夠的認購和認沽憑單供股友買賣。一些非方向式的憑單策略如馬鞍式組合也在波幅增加時使得股友大賺。

另外一個現象就是股票指數憑單已經成為大馬股市最受歡迎的憑單。以往個股憑單會比較普遍。這是因為一家外資發行商積極發行各項指數（包括香港恆生指數以及富時中國A50指數）導致。

在世界證券市場聯會亞太區成員中，香港的證券化衍生產品交易量繼續稱雄。該交易所在2015年首7個月高達接近5226億美元的總成交額，比起2014年同期的2123.2億美元增加接近150%。

港股交投居首

香港繼續以高差距拋離今年排名第2的台灣股票交易所。台灣股市的憑單成交量在今年頭7個月達到133億美元，超越之前排名第2的韓國股市。

值得一提的是，台灣股市在2015年7月底總共有1萬963項證券化衍生產品在交易，比成交量排行第1的香港還多。香港在今年7月底只有7598項相關產品在交易。儘管如此，台灣股市的證券化衍生產品的總交易額在2015年首7個月，只有香港總成交額的2.5%左右。

值得欣慰的是，大馬股市的證券化衍生產品交易量已經逼近新加坡的交易額。截至今年7月底，新加坡的交易額達到18億6730萬美元，只贏大馬股市一個馬鼻。2014年同期，新加坡的交易額超越大馬多過5倍。