買進券商心頭好．還清美元債務後現金增 億維雅股息看漲

券商 ：聯昌證券研究
目標價：1.49令吉

億維雅（HEVEA，5095，主要板工業）第3季業績預計將十分強勁，積極減少美元債務將持續成為該股重估動力，2016年中估計可還清所有美元債務，公司之后可更著重于股東回酬，預計2016財年至2017財年每股派息可從2仙，增至4仙至6仙。

我們出席了億維雅首半財年匯報會，超過30名基金經理與分析師出席這項活動。該公司採用流動易碎原料回收方案后，過去3年回酬改善30%，有效降低原料成本。公司目前在韓國和印度等現有市場的碎木板訂單也持續增加。

鑑于日本競爭對手缺乏原料供應，日本客戶在2017年銷售稅調漲前積極補充庫存，及2020年奧運前的開支，預計日本對碎木板與家具需求將增加。另外，億維雅推出的新系列家具也將會在網上銷售。

雖然匯報會上沒有太大的驚喜，但我們改變對公司股息前景的看法，管理層暗示在還清所有美元債務后，將著重改善股東回酬。公司每年償還2600萬令吉的美元債務。完成后，公司的儲備現金可用于繳付股息。

我們維持每股派息4仙至6仙，就我們看來，這還是非常保守的，建議投資者逢低累積該股，潛在重估催化劑包括潛在強勁股息增長，以及更佳的第3季業績。

億維雅週一（7日）閉市時，起9仙至1.16令吉，成交量1283萬6000股。