升息影響或更大 全球資產估值攀頂

（紐約10日訊）德意志銀行（Deutsche Bank）最近在一份《長期資產報酬率研究》報告指出，在研究全球15個發達國家的債市、股市和房市200年來的數據后，發現它們的估值已達史上高峰，甚至高于2007/2008年金融海嘯前的水平，且遠高于2000年網絡泡沫的水平。

“大紀元”引述報告報導，過去6年來，發達國家的央行進行非常規貨幣寬鬆后，市場多項資產的估值已經被拉升至歷史頂峰。目前全球經濟卻又再度呈現疲軟。

如此高的資產估值，何時市場才會看到資產價格下跌？報告稱，一旦開始升息，資產價格就會出現修正。但美國聯儲局在近期的升息決策上有些疑慮。

德意志銀行還指出，這次進入升息后的緊縮，將不同于以往。因為這回是在全球經濟疲弱與高資產價格的背景下升息。

不過該行認為，目前可能還不需要因聯儲局升息的預期，而開始拋售資產。

據歷史數據，進入升息循環后到影響經濟和資產價格還需要一段時間。升息循環啟動后約6個月內，實質國內生產總值其實還會繼續增長，之后才會出現下滑。

當然，市場可能繼續追高。那究竟甚么會促使市場崩潰？

德意志銀行指出，最可能的驅動因素是央行改變當前寬鬆的貨幣政策。

目前，全球主要央行都維持幾近零的利率，市場以前所未有的速度積累資產。任何改變這種情況的因素都會對資產造成不利影響。考慮到目前經濟的疲軟和資產價格的高企，升息帶來的負面作用或許會更強。