設全家便利店 全利資源每年料斥1500萬 | 中國報 China Press

設全家便利店 全利資源每年料斥1500萬

◆券商:聯昌證券研究
◆目標價:5.05令吉



全利資源(QL,7084,主要板消費)獲日本便利連鎖商店全家便利店(FamilyMart)授權大馬獨家特許經銷權,計劃在2017年開設15至20家分店,並于未來5年達在全國開設300家分店的目標。

我們的調查顯示,全利資源將在未來5年內通過內部融資斥資8000萬令吉至1億令吉,建立全家便利店的銷售网絡,每個分店大約花費25萬至35萬令吉。相等于每年1500萬令吉至2100萬令吉開銷,不超過該公司年度資本開銷的10%。

同時,截至2016財年第3季度,全利資源負債率處在0.36倍的可管理範圍,每年的營運現金流量為2億令吉至3億令吉。



17%上漲空間

基于全家便利店與7-11便利店的經營模式相同,全利資源每年不得不從總銷售額中抽出1%,支付固定權利金給全家便利店。

我們認為,相較于7-11便利店和柏昇(BISON,5275,主要板貿服)每年開設200家及70家分店的目標,全利資源的60分店目標顯得相對溫和。

我們對于該公司涉足零售便利市場的中期前景持“中立”看法,且便利商店通常有12至24個月的醞釀期,因此我們未期望這項新的發展將在2016年和2017年間帶來顯著盈利貢獻。

不過,從長遠角度來看,我們相信這將為該公司淨利帶來正面貢獻。

此外,全利資源股價在未來12個月內提供17%上漲空間,所以我們維持該公司“增持”評級。

全利資源週四(14日)閉市報4.23令吉,成交量204萬1500股。


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