股東每股折損15仙 興業資本重組無驚喜

報導：張潔瑩

（吉隆坡14日訊）興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）終確定內部重組並由興業銀行取代上市地位，不過分析師指出，發行附加股籌資后股東每股折損約15仙，未符合投資效益，籲採取觀望態度。

霸級伊銀計劃破局至今已3個月，早在該項計劃前，興業資本于2013年初即有傳將私有化並以銀行業務轉戰馬股，日前終宣布內部重組計劃。

艾芬黃氏資本研究在報告指出，若從每股重估凈資產值（RNAV）角度來看，銀行業務指標性每股重估淨資產值約8.05令吉；興業資本週一閉市掛8.20令吉。

料完成重組始回本

“若股東持股從興業資本轉到興業銀行，每股獲得的價值反而少15仙，不見得是個很好的計劃，即使計劃完成后，前者高達31億令吉債務每年可省下8840萬令吉利息，每股盈利僅增2.3仙。”

不過分析師透露，據了解收購資產價格未定，接下來股東獲利仍可能改善。

肯納格證券研究分析師則指出，根據文告提供資料，附加股定價將比市價折價約20%至30%，估算后相等于約5.70令吉，或以每持6股可認購1股附加股形式發行。

“若股東進場成本為8.20令吉（週一閉市價），並且以5.70令吉認購附加股，每股平均投資7.84令吉。”

分析師指出，文告中使用的賬面價值為1.33倍，以此類推，興業銀行上市時交易價格料介于6令吉至7令吉。

“換言之，現有股東每持1股相等于興業銀行1.3股，不過需待至整項企業活動完成后才可能回本，並沒有特別值得或不值得投資。”

股價挫24仙

內部重組計劃出籠，市場卻憂附加股稀釋股項估值，興業資本股價勁挫24仙至7.96令吉，為週二（14日）十大下跌股之一。

根據艾芬黃氏資本研究報告，該行甚至建議轉向投資其他資本較佳的銀行如大眾銀行（PBBANK，1295，主要板金融）及豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）。

今早開市時，興業資本股價走勢仍相當“淡定”，微揚1仙至8.21令吉迎市，豈料市場釋出利淡，股價亦受影響下滑，休市時已挫16仙至8.04令吉，半日交投13萬3300股。

午盤該股再度走跌，盤中一度挫25仙至7.95令吉，閉市時興業資本跌幅稍收窄至24仙，掛7.96令吉，總成交量165萬1200股，為週二（14日）十大下跌股項。