GHL系統 下半年盈利更強勁

★券商：聯昌證券研究
★目標價：1.15令吉

GHL系統（GHLSYS，0021，主要板科技）的交易付款收購（TPA）服務在國內和菲律賓市場表現佳，估計下半年可交出更強勁盈利成長表現。

該公司管理層估計在今年內可有5000至6000項交易付款收購商家，我們相信該公司可達標，因今年首5個月已取得超過2000個商家。

同時，4月推出的移動AirPOS終站將提振商家的收購活動，基于無需月度租賃收費，料可吸引潛在商家。

隨著大馬消費者邁向使用電子付費，GHL系統將是受惠業者，因國內現有4330萬張扣賬卡，對比信用卡有890萬張。

另外，GHL系統于5月在菲律賓啟動交易付款收購業務，預計今年內可有2000至3000個商家。我們估計，該公司在菲律賓可享有較高的商戶折扣率，達70至80個基點，對比大馬為20至30個基點，因菲律賓市場競爭較低。

不過，該公司在菲律賓將承擔更高風險，因無法向商家收取訂金。

GHL系統估計未來3至5年，電子付費將有約10%年成長率，由實體預付電話充值卡轉為使用POS終站的紙張交易值貢獻。今年首季的電子付費總值按年增9.7%至7億9540萬令吉，因接受點商家從2萬4900個增至2萬9900個貢獻。

我們看好 GHL系統的盈利成長前景，且對執行策略有信心，估計今年下半年將有較強勁盈利成長。我們維持該股“增持”評級，目標價為1.15令吉。

週四（30日），GHL系統休市揚7仙，報90仙；閉市起6仙，掛89仙，成交量268萬6300股。