外圍利空突襲 滬指盤中大跌近2%

受外圍市場跳水影響，上海股市指盤中一度跌近2%。盤面上幾乎所有板塊均在下挫。日經225指數開盤下跌1.3%，至1萬6748.36點。韓國首爾綜指開盤下跌1.68%。

上週五，受朝鮮核試驗影響以及美聯儲鴿派官員發表暗示加息的言論後，引發投資者不安情緒，歐美市場迎來“黑色星期五”，美股“跳空大跌”，且下跌力度為3個月來罕見。具體來看，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克指數分別下跌2.13%、2.45%、2.54%，創出今年英國公投以來的最大單日跌幅。德國DAX、英國富時指數等歐洲主要股指也出現較大幅度下跌。

分析人士認為，市場箱體震盪、存量博弈的特徵中短期難以改變。在結構性行情中，題材股或蘊藏著較大機會。

香港恆生指數開盤即重挫2.1%，到午間跌幅已經接近3%，創6月24日英國脫歐公投以來最大跌幅，恆生國企指數下跌3.7%，或創7個月最大跌幅。A股亦低開低走，截止午間收盤，滬指跌2%收報3015點，深成指跌2.14%。

近期，中國A股市場呈現窄幅震盪，上下兩難的態勢。上周大盤先揚後抑，成交萎縮，尤其是上週四，上證指數全天震盪幅度僅為0.42%，創下近14年的新低。截至上週五，上證指數報收於3078.85點，周K線微漲0.37%，深證成指和創業板指上周累計漲幅分別為1.15%和1.48%。業內人士普遍認為，市場箱體震盪、存量博弈的特徵中短期難以改變。在結構性行情中，題材股或蘊藏著較大機會。

分析人士表示，近期市場熱點輪動頻繁，實際上反映了市場的弱勢格局。箱體震盪意味著”上有頂、下有底”。從歷史經驗來看，市場極度縮量震盪時，變盤時點就在眼前。如5月份超過15個交易日的縮量盤整被一根放量長陽打破，7月中旬滬指在3100點附近盤整數日，隨後出現明顯下探。

圖形上看，從8月16日3140點算起，上證指數已調整19個交易日。業內人士普遍認為，距離下一個變盤時間窗口不遠了。最多21個交易日，便會迎來變盤點。由於本周僅有三個交易日，最遲中秋節後，市場將會選擇方向，磨人的行情即將結束。

興業證券指出，歐美股市最近兩月的上漲和週五的下跌反映的是寬鬆預期升溫、風險偏好提升後再被證偽的過程。A股本輪”吃飯”行情，也伴隨著市場降息降准的寬鬆預期帶來的風險偏好提升。但之後國內寬鬆預期落空的概率較大：通脹觸底回升；房地產、債券等金融資產去泡沫、去槓桿以及歐美偏鷹等因素將同時對貨幣寬鬆形成制約。寬鬆預期落空將抑制市場風險偏好，進而影響A股走勢。

國泰君安證券認為，當前需要擇優慢行，短期寬鬆預期收斂、避險情緒升溫，優質資產仍可積極配置；同時，下半年財政發力的方向將是超額收益的核心。配置上，第一、優質資產的價值重估，受益標的有高速公路、銀行、零售、地產等。第二，財政發力驅動的熱點蔓延，核心品種可關注基建補短板與PPP形成交集的PPP+主題(軌交、生態園林、海綿城市)，此外，如管廊、智慧城市等領域同樣存在熱點泛化機會；第三、景氣回升的細分行業龍頭，養殖飼料、化工。主題方面，除PPP+外，可關注城市軌交和受益短期政策落地的新能源汽車等。

廣發證券認為，市場的持續盤整，源於盈利、利率、風險偏好這三大因素進入了階段性的均衡格局。盈利的改善和利率的上行相互抵消，而風險偏好震盪走平，三大因素進入階段性的均衡格局。從投資者博弈的角度來看，高倉位的公募私募機構在等待著低倉位的保險機構進場”接盤”；但保險機構卻在反彈中進一步減倉，並等待著”跌透”再抄底。

當前，券商更傾向於提示風險。廣發證券認為，接下來基建加碼引導資金”脫虛向實”、債市”去槓桿”、美國加息預期的提升等因素，都可能使利率上行的幅度遠超過盈利上行的幅度，進而打破盈利、利率、風險偏好的均衡格局，這時候存量資金博弈對市場的影響便不再重要。一旦利率向上打破了目前的均衡格局，那麼A股出現”久盤必跌”的概率將更大，且不可輕易抄底。

資料來源：《騰訊證券》